摩通：维持百丽中性评级 目标价4.2元

热点栏目

资金流向 千股千评 个股诊断 最新评级 模拟交易

客户端

　　摩根大通报告指出，百丽（01880.HK）去年盈利首次录得倒退，经营性盈利按年跌20%，主因鞋类同店销售持续下跌，导致EBIT率收窄340个点子。在分析员会议中，管理层预期，业务短期难以复苏，因结构性问题未解决，包括集团主要销售渠道百货公司人流减少；及受到电子商务平台冲击。然而，管理层首次提到集团要转型，否则复苏机会很微。

　　该行指，虽然欣赏管理层意识到转型的需要，惟计划欠缺细节，对集团前景看法审慎。除非集团拥有详细转型计划，看法才会转趋正面。该行下调2017年盈测10%，目标价由4.5元下调至4.2元，基於估值便宜，受到股息支撑，维持评级‘中性’。

　　该行预期，集团2017年销售增长1%，主要由运动服业务同店销售增长6%，及新店所带动，料鞋类同店销售按年倒退9%，并且不会新增分店，估计2017年经常性盈利下跌4%，派息比率维持在60%。（双双）