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　　撮要： 国内主要天然气装备和化学罐式集装箱制造商中集安瑞科公布了审慎的一四年上半年业绩：营业额￥4,813百万，跌0.3%，主因能源装备分部营业额减少。受中国经济增长放缓及天然气价格改革影响，能源装备分部营业额录得同比倒退。化工装备分部主要产品罐式集装箱需求有改善，因而带动了分部营业额温和增长。液态食品装备分部的营业额温和增长，因新接订单处于初期阶段，限制可确认营业额。集团毛利率18.6%，跌1.6%点，因能源装备、化工装备、液态食物装备三大分部毛利率俱下跌。

　　其它收入￥107百万，增29.2%，因外判业务和废品出售收入增加，抵消政府资助减少。销售开支￥140百万，微跌1.4%，行政开支￥330百万，微增0.6%。报告经营溢利￥534百万，跌9.3%，因毛利减少。利息支出减27.8%至￥8.07百万，期内集团继续减少银行贷款。报告股东应占溢利￥508百万，减8.7%，或每股￥0.268(按期年末已发行普通股1,893百万股)。集团不建议派发中期股息。

　　集团盈利主力分部能源装备分部营业额减少7.4% 至￥2,335百万。期内中国经济增长速度放缓及天然气价格改革，均减少CNG装备及LNG车载瓶需求，影响能源装备分部本年溢利增长。分部毛利率20.5%，同比跌0.5%点。期内销售组合变动，LNG设计及工程项目收入占比提升，导致毛利率微跌。分部溢利(粗略接近报告经营溢利)跌22.5%至￥257百万。

　　预期能源装备和化工装备分部适度增长带动下，一四年中集安瑞科营业额微增5.0%至￥10,348百万，集团毛利微跌至￥1,961百万，股东应占核心溢利微增1.6%，至约￥990百万，或每股￥0.522。现价7.51港元暗示一四年预期市盈率11.4倍，鉴于14年盈利增长可能仅适度，对于一家工业企业而言，一四年估值应已合理充份。财通国际下调此股评级为“减持”，可考虑于5.2港元或一四年预期市盈率10倍分段增持。国内天然气需求增长缓慢，天然气和化工装备需求减少为主要风险。(双双)

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