德银维持新秀丽买入评级 目标价下调至26元
德银发表报告，维持新秀丽(01910.HK)“买入”评级，因其於旅游领域具领导地位(同时拥有强劲现金流)和多品牌的协同效应。预计Speck从今年6月开始产生贡献，料下半年销售额达6,000万美元。毛利率达40%，预期今年将会达收支平衡。预计EBITM到明年将达到8-10%。
考虑到管理层的战略，拟将储蓄进行再投资，注入新品牌及增加宣传投资至7-8%。因此，料调整後的明年EBITM将按年持平。下调2014至16年盈利预测3.3%/4.6%/5.1%，目标价由27.1元下调至26元。(双双)
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