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　　美银美林发表报告，下调合生元(01112.HK)2014-16年每股盈利5%至8%，因最近渠道检查显示合生元第三季销售维持疲弱，加上合生元需建立品牌，开支或上升，因此将目标价由30元降至25.5元。虽然合生元股价大幅回调后看似吸引，惟该行认为尚未是入市时机，因婴儿配方奶粉市场欠佳，而且其网上战略及新品推出方面存在执行风险。评级维持“跑输大市”。

　　自8月起，合生元与京东及天猫[微博]等平台合作，以拓展电子商务。不过，由於网上价格竞争激烈，加上合生元较迟起步，相信新渠道至少需时6-9个月才能见效。

　　合生元上半年将销售团队一分为四，但该行指新的团队仍处於磨合期，有待取得成果。此外，由於销售较预期慢，合生元调低其采购量，意味其供应商不太可能会降低采购价格。(双双)

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