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　　观点评论：2014 年上半年业绩符合我们预期。期内码头及相关服务吞吐量上升 5%，收入同比上升2%。地产及酒店业务受政策调控影响，收入及EBIT 同比分别下滑33%及36%。

　　零售业务收入及EBIT 同比增长9%及9%，欧洲表现不俗，中国零售同店销售增速回升至4.3%。长江基建利润贡献剔除分拆香港电力业务后持平。赫斯基利润贡献同比上升4%，荔湾项目投产。3 集团业绩良好，EBITDA 及EBIT 同比增加15%及23%。我们认为2014 年下半年公司业务表现或将持续强劲。公司如预期增加了中期每股股息。

　　投资建议：我们认为业绩及派息另市场满意，对公司股价影响正面。考虑到近期内地房地产市场的变化，我们可能调高对公司的盈利预测及2014 年NAV。目前我们维持投资评级“买入”，目标价120.00 港元。(双双)

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