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　　亿和控股 (838.HK)

　　发布中期盈喜公告。(1)公司早前发布盈利预喜公告，称2014年前 4个月的未审核净利润已经超过2013 全年的净利润，预计2014 年中期业绩将较2013年中期有大幅度增加，主要原因是由于营业额的显著上升以及采取的成本控制措施所致；(2)盈喜的发布符合我们预期，我们在之前的报告中通过观察模具收入这一先行指标，判断公司的经营形势将显著好转，本次公告证实了我们的判断；(3)公司业务好转的原因可能来自OA 产品的复苏以及汽车零部件产品的逐步放量。

　　OA产品可能出现显著复苏。(1)2013 年报中模具收入同比大幅增长58.9%以及连续三个半年度同比大幅增长就预示了未来OA 零部件收入将会出现大幅度增长；(2)OA 产品可能出现显著复苏的原因来自于下游客户经营形势的好转，以佳能[微博]为例，4 月24 日，佳能集团的一季度财报显示，营业额同比增长6.3%至84.3 亿美元，其中OA 领域同比增长9.7%至49.43 亿美元，净利润同比增长16.4%，并将全年营业额预期上调了3.4%。

　　汽车零部件产品有望逐步放量。(1)公司布局汽车业务已经超过2 年，2013年底，武汉基地竣工，预示着公司已经具备了由汽车模具开发向零部件提供能力的跨越；(2)主要生产汽车模具的重庆生产基地也将扩张至大规模生产汽车零部件；(3)汽车零部件产能的建成预示着汽车零部件产品有望逐步放量并逐渐成为公司新的利润增长点。

　　上调目标价25%至2元。(1)由于2013年中期业绩的基数极低，我们预计2014 年中期净利润约为7000 万元，同比将大幅增长150%以上；(2)暂维持盈利预测不变，但不排除未来上调的可能。自我们今年首次将公司评级上调至“买入”以来(《模具收入连续三个半年度同比增长》2014.4.7)，公司股价升幅已经达到31%，考虑到公司业务已经出现显著拐点，我们上调目标价25%至2 元，对应14 年1.5 倍PB，维持“买入”的投资评级。（双双）

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