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　　港交所(388)：股价表现领先于基本面 – 投机性沽售

　　过去3个月，港交所(388，$147.3)股价上涨24.8%，跑赢恒生指数17.5%。良好的表现由港交所与上交所[微博]可能建立的市场互通互联所带动。基于2014年10月沪港通建立后市场成交可能上升及伦敦金属交易所2015年1月起合约重新定价后贡献的增长，我们重申公司2015年的盈利前景将更加光明的观点。但由于今年二季度成交额及IPO市场低迷，中期业绩可能使投资者失望，故我们认为近期并没有刺激股价继续上涨的因素存在，并预测未来几周股价将有所回调。

　　市场日均成交金额由2014年一季度的683亿元降至4月的649亿元、5月的552亿元及6月至今的539亿元。首次公开发行集资额亦由一季度的455亿元降至二季度预测的271亿元。我们预测中期净利将仅按年升1%至23.4亿元。

　　本行维持全年盈利预测于50.2亿元(按年升10%，但较市场预期低5%)。现时股价相当于34.0倍预期市盈率，预期股息率为2.6%。相较过去3年平均27.5倍的预期市盈率及3.3%的股息率，我们认为估值对短期投资者来说并不吸引。本行给予港交所投机性沽售评级，3个月目标价138.0元。分析员共识目标价为151元。(双双)

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