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　　亿胜生物科技有限公司(1061.HK) 与国际巨头辉瑞合作，稳固眼科龙头地位

　　买入评级，上调目标价至3.43港元：公司股价已经到达我们前期目标价，近期公司与辉瑞签订的合作协议会带来2014、15年业绩的提升。我们上调公司2014、15年EPS至12.72、17.70港仙。考虑到生物医药板块估值情况，我们给予公司2014年PE为27倍，对应的目标价3.43港元，相对目前股价2.65港元仍有约30%的涨幅，建议买入。

　　与辉瑞合作，眼科产品线进一步丰富：亿胜生物科技有限公司与辉瑞国际贸易(上海)有限公司订立进口及服务协议及两份补充进口及服务协议，并与辉瑞及一位独立第三方订立谅解备忘录。根据进口及服务协议，辉瑞委任及授权亿胜医药为其适利达滴眼液和适利加滴眼液在中国内地(不包括台湾、香港及澳门)的独家进口分销商和独家市场开发商。除订约各方另行终止外，进口及服务协议为期五年，由二零一四年二月起生效，并将自动续期三年。

　　国际重磅产品有望给公司营收带来较大增长：适利达、适利加是辉瑞公司治疗青光眼的药物，也是全球最大的治疗青光眼的品种之一，全球最高销售额达17亿美金，由于辉瑞在国内眼科销售队伍相对薄弱，因此和亿胜生物签订独家代理协议。该产品将对公司现有产品线进行很好的补充，预计将带来3-4000万的收入。长期来看，该产品在国内市场空间较大，公司也能利用该产品巩固国内眼科龙头的地位。

　　外科仍是重要增长动力，销售队伍不断扩大：外科是比较大的一个市场，包括烧伤，整形美容，宫颈糜烂，体表创伤，口腔溃疡，糖尿病溃疡，慢性溃疡等，覆盖面极广。公司不断扩张医院以及覆盖面，计划从目前的800家，3-5年内覆盖到2500家医院。公司计划在现有团队基础上增加150个人，总人数超过550人，其中眼科250人，外科200人。近几年公司的销售人员基本上每年是150人的速度在扩张。

　　催化剂：贝复新进入国家医保；一次性滴眼液项目投产。 风险提示：药品降价风险，新进入竞争者风险。(双双）

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