客户端 查看最新行情

安装新浪财经客户端：随时随地手机看港股 无限免费股价提醒

　　吉利汽车[微博](175，$2.97)于2014年1月共销售汽车33,435台，按年及按月分别下跌47%及45%。其中，中国市场销售及出口分别按年跌46%及57%。渠道调查显示，经销商库存及零售折扣均已达到相对较高水平。

　　继2013年销量未能达标后，2014年1月的销售数据再次使市场失望。管理层将销量的低迷归因于季节性因素及正在进行的营销系统改革。公司于2013年5月更换销售公司的经理，并计划调整经销商网络及使用新的品牌策略。此事件对销售的负面影响逐渐显现，我们并不确定这将持续多长时间。

　　吉利在中国及国际市场均面临挑战。在国内，更多的汽车合资公司开始或计划进入A级车市场，使得这一市场的竞争日趋激烈。国内品牌乘用车的市场占有率由2012年的41.9%下降至2013年的40.3%正可以证明这一点。我们相信此趋势将持续甚至加快，这将对吉利的销售及利润率产生压力。由于人民币的不断升值、主要出口市场的政局不稳及来自国际品牌的竞争加剧，公司乘用车出口亦连续录得负增长。

　　基于我们的预测，吉利2014财年的盈利增长仅为9%，为历史以来最低水平。由于经营环境越趋严峻，公司估值下调预期将会持续。虽然过去3个月公司股价已录得27%的下跌，我们仍认为短期没有刺激股价的因素存在。相较吉利，我们更看好华晨中国(1114，$12.42)，由于后者拥有更高的盈利可见性。2013年10月，华晨的官方产能已于原来的20万台提升50%至30万台，这将支援3系列及X1的增长。管理层预期2014年销量增长为30%。总产能将于2016年底达到60万台，公司并计划自2015年起每年国产化一款新车型以降低对进口的依赖。本行建议将吉利汽车换马至华晨中国，后者的目标价为14.27元。(双双)

进入【新浪财经股吧】讨论