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　　六福(590, $26.25)是香港及中国领先的黄金珠宝零售商，其股价自2014年1月9日的盘中高位34.0元回落最多26%后，昨日反弹4.4%。本行相信此次调整已充分反映以下的因素： 1) 公司在香港澳门及中国大陆地区的同店销售增长分别由2014财年第2季度(3月年结)的30%及70%放慢至第3季度的6%及36%； 2) 公司从香港资源 (2882)收购金至尊50%股权的交易在2014年1月28日完成。部份投资者认为该收购短期内不会对六福的盈利有所贡献； 3) 国际金价自2013年3月的水平已累跌逾20%，而黄金及白金产品占公司2014财年上半年的销售收入达72%。金价疲软或为黄金产品的投资需求带来负面影响。六福过往的管理表现相当出色。虽然香港的黄金珠宝零售数值于2015年财年应会放慢增长，本行相信公司透过巿场占有率扩张及严格控制成本，可加快盈利增长速度。截至2013年12月31日，公司在国内拥有1,112间加盟店，以及在各地拥有141间自营店，当中包括44间香港店，10间澳门店，以及82间国内店。截至2013年9月底，公司持有净现金14亿元。本行维持六福2014年财年盈利预测于17.43亿元不变，每股盈利2.96元，较巿场预测高6%。这相当于2014年财年每股盈利增长38%，以及2014年财年下半年按年增长10%。现价相当于8.9倍预期巿盈率，以及4.6%股息率，六福现时估值对长线投资者而言颇吸引。维持公司的买入评级，目标价29.60元，相当于2014年财年10倍巿盈率。(双双)

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