御泰中彩(00555)
买入
基本面:根据中国财政部发布的全国彩票销售统计,内地去年全年全国共销售彩票达3093.25亿元,按年增长18.3%,较上半年同比升16%,有所加快。集团主要从事彩票系统及游戏开发,彩票产品配送及市场业务,同时透过附属公司深圳市思乐数据技术在内地17个省提供彩票业务,以及透过手机彩票平台售卖彩票。在配送及市场业务方面,已建立全面的配送平台,透过合作模式与便利店、超级市场、油站及邮局等设立实体彩票配送网络。集团2013年上半年收入及纯利分别按年增长15.5%及12.1%。市场调查预期,内地2013-2015年彩票销售额将从3,080亿元增至4,503亿元,年均增速约20%,其中,互联网彩票今年销售额料约为205亿元,至2015年达413亿元,年均增速约40%,占彩票业的比重持续上升,渐成行业推动力。
催化剂:内地去年1月公布的《彩票发行销售管理办法》明确了电话、互联网、自助终端销售方式的合法性,从政策层面肯定了彩票无纸化的发展方向。市场预计,御泰中彩持有60%股权的澳客网(okooo.com)或将为下一批“牌照”的获得者,加上今年年中举行的巴西世界杯,料可带动互联网彩票销售出现较快的按年增长,成为推升股价的催化剂。
估值:我们预期集团2013-2015年间,每股盈利年复合增长14.9%,现价相当于2014年预测市盈率11.5倍,较国际同业平均18.7倍的估值折让超过30%。
技术走势:股价近日于20天现支持回升,兼续守去年9月中至今的中期升轨底部上,有利股价进一步上试高位,建议趁低吸纳。
买入价:1.12元 (股价:1.20元, 上升空间:16.0%)
目标价:1.30元
支持位:1.02元(双双)
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