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　　御泰中彩(00555)

　　买入

　　基本面：根据中国财政部发布的全国彩票销售统计，内地去年全年全国共销售彩票达3093.25亿元，按年增长18.3%，较上半年同比升16%，有所加快。集团主要从事彩票系统及游戏开发，彩票产品配送及市场业务，同时透过附属公司深圳市思乐数据技术在内地17个省提供彩票业务，以及透过手机彩票平台售卖彩票。在配送及市场业务方面，已建立全面的配送平台，透过合作模式与便利店、超级市场、油站及邮局等设立实体彩票配送网络。集团2013年上半年收入及纯利分别按年增长15.5%及12.1%。市场调查预期，内地2013－2015年彩票销售额将从3,080亿元增至4,503亿元，年均增速约20%，其中，互联网彩票今年销售额料约为205亿元，至2015年达413亿元，年均增速约40%，占彩票业的比重持续上升，渐成行业推动力。

　　催化剂：内地去年1月公布的《彩票发行销售管理办法》明确了电话、互联网、自助终端销售方式的合法性，从政策层面肯定了彩票无纸化的发展方向。市场预计，御泰中彩持有60%股权的澳客网(okooo.com)或将为下一批“牌照”的获得者，加上今年年中举行的巴西世界杯，料可带动互联网彩票销售出现较快的按年增长，成为推升股价的催化剂。

　　估值：我们预期集团2013-2015年间，每股盈利年复合增长14.9%，现价相当于2014年预测市盈率11.5倍，较国际同业平均18.7倍的估值折让超过30%。

　　技术走势：股价近日于20天现支持回升，兼续守去年9月中至今的中期升轨底部上，有利股价进一步上试高位，建议趁低吸纳。

　　买入价：1.12元 (股价：1.20元， 上升空间：16.0%)

　　目标价：1.30元

　　支持位：1.02元(双双）

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