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　　先峰医药(01345) 3.75 元 / 目标价：4.10 元 /13.8%潜在升幅因素：i) 集团于2010-2012 年间，营业额年复合增长率为29.6%，盈利复合增长率高达57.3%。集团与其主要供货商均维持长期的合作关系，过去的10 年间，续约率达100%；ii)集团希弗全等多个产品与GSK 有重迭，GSK 贿赂事件使GSK 国内业务大受影响，集团有望从中分享市场份额。iii)集团后续有14 种处方药品及额外21 种医疗器械待注册，其中纽储非等有望于2014 年产生销售。iv)集团综合性营销服务毛利远高于集团整体水平，随着该板块对集团销售占比逐年提升，有助于整体净利率的进一步扩张；v) 现价相当于2014 年预测市盈率11.5 倍，较香港上市同业平均23 倍的估值折让50%。若集团能延续过往的盈利增长，估值亦可望获得市场进一步上调；vi) 股价续企2013 年12 月至今的短期上升轨底部上，有利股价进一步上试高位，建议趁低吸纳。(双双)

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