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　　通力电子(01249)

　　买入

　　基本面：集团为音频及视频产品生产商，业务主要从事国际知名品牌的音视频产品(例如DVD播放器、蓝光光盘播放器、音响产品等)的OEM(原设备制造)及ODM(原设计制造)业务，截至今年六月底止，营业额按年升16.5%至19.2亿元，纯利按年升28.4%至6208.2万元。期内，毛利升50.6%至2.43亿元，毛利率改善2.9个百分点至12.7%。集团现时已与多名国际客户建立长达10年的合作关系，当中包括飞利浦、LG及东芝[微博]等，随着生产商将音频及视频产品生产程序外判，有利集团业务发展。

　　催化剂：随着集团独立上市后，成为TCL[微博]集团的全资附属公司，有利集团从TCL多媒体(01070)的竞争对手中夺得新订单，有望提升集团的市占率，同时亦有利集团长远发展。另外，随着集团推出更多高毛利的音频产品，同时其视频产品收入结构得以优化，有利提升集团盈利能力。

　　估值：我们预期集团2014年每盈利增长20%，现价相当于2014年预测市盈率4.2倍，较台湾及美国上市同业平均约12.0倍的估值折让超过50%，随着集团销售及盈利能力提升，是获得重新评级的主要因素。

　　技术走势：股价近日于保历加通道底部现支持，加上14日RSI续攀升，有利股价回升，建议趁低吸纳。

　　买入价：4.60元 (股价：4.67元，上升空间：13.0%) 目标价：5.20元 支持位：4.14元（双双)

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