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　　银泰商业 (1833.HK)

　　13 年第三季营运数据预览

　　现价： HK$8.59 潜在上升空间： +19.9% 目标价： HK$10.30→银泰将于本周后期公布13 年第三季营运数据。尽管我们预测13 年第三季同店销售和销售所得款项总额将分别增长10%和14%，但由于黄金珠宝销售正常化，我们认为有关数据可能略低于预期。尽管如此，我们预期不会构成显著的盈利影响，理由是黄金珠宝类别的毛利率较低。重申“买入”评级，目标价10.3 港元，相当于FY13E 市盈率18 倍，继续较主要同业溢价20%，理由是其高于同业的增长(FY13-14E 每股盈利复合年增长率13% vs。同业平均水平4%)、盈利质量的改善和快速转化为“购物中心”模式(估计占FY15E 总建筑面积的51% vs. FY12 的25%)。

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