敦沛金融：推介华能国电 目标价9元
华能国电：902 HK– 目标价：9.00 元
华能国电(902 HK)日前公布2013 年中期业绩，期内营业收入虽然同比减少4.6%至640.6亿元人民币，惟受惠煤价及燃料成本下跌，营业利润大幅增加64%至123 亿元人民币，纯利更大升1.65 倍至56.2 亿元人民币，较市场预期为高。华能上半年的单位燃料成本按年减少17%至每兆瓦时219 元人民币，幅度较市场预期为多。而受惠成本的有效减少，边际利润显著改善，预料下半年煤价仍然疲弱，因此公司单位燃料成本将继续保持在现有较低水平，甚至仍有下跌空间，所以公司下半年业绩将继续保持强劲增长。另外，公司财务状况亦见改善，华能净负债比率减少25 个百分点，自由现金流则增长172%至150 亿元人民币，在良好的财务状况和业绩下，公司大有机会提高派息率，我们建议买。（双双）
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