华能国电:902 HK–目标价:9.00 元
华能国电(902 HK)日前公布2013年中期业绩,期内营业收入虽然同比减少4.6%至640.6亿元人民币,惟受惠煤价及燃料成本下跌,营业利润大幅增加64%至123亿元人民币,纯利更大升1.65倍至56.2亿元人民币,较市场预期为高。华能上半年的单位燃料成本按年减少17%至每兆瓦时219元人民币,幅度较市场预期为多。而受惠成本的有效减少,边际利润显着改善,预料下半年煤价仍然疲弱,因此公司单位燃料成本将继续保持在现有较低水平,甚至仍有下跌空间,所以公司下半年业绩将继续保持强劲增长。另外,公司财务状况亦见改善,华能净负债比率减少25个百分点,自由现金流则增长172%至150亿元人民币,在良好的财务状况和业绩下,公司大有机会提高派息率,我们建议买入。(双双)
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