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　　花旗表示，今年植物油和玉米产品价格下降，反映市场暴应增加及经济增长放缓以致需求减少。虽然中粮(00606.HK)现时估值不高，但其价格较资产值折让30%，投资回报率一直偏低。下调2013-14年盈测33-43%，目标价由4.65元下调至3.85元，亦将评级由“买入”降至“中性”。

　　该行估计，油籽将贡献全年销售及毛利分别59%及42%，虽然黄豆价格下跌，而内地的油籽压榨行业一直亏损，但该行相信在较低库存成本、未实现对冲收益等，中粮的油籽业务仍有利润。

　　预期生化及生物燃料业务表现平稳，或贡献全年销售及毛利分别17%及32%；大米加工及贸易业务的亏损则预期有改善，但未见盈利；虽然小麦加工业务的销售量增加，但面粉价格下滑将令其毛利率下跌。

　　该行料中粮今年的净负债比率，将由2011年95%的水平降至70%。（双双）

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