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　　佳宁娜(00126)

　　业务简介

　　佳宁娜主要在内地经营房地产发展、大型物流、展览及交易中心、酒店、餐饮及食品制造。

　　重点因素

　　截至今年3月底止年度，集团收入7.48亿元，按年下降36%；但受惠出售华南城的股权入账，纯利增长35%至1.53亿元。期内，楼酒、食品及酒店分部收入下跌3.3%至6.01亿元，盈利贡献则增长2.1%至9883.7万元；物业投资分部收入下跌1.9%至6714万元，占总收入9.0%；物业销售收入下跌83.3%至8051万元，占总收入10.8%，是期内收入下跌的最大原因，而整体地产分部撇除公平值变动后的经营溢利为1.23亿元，按年轻微增长1%。

　　管理层表示，公务消费节约政策将持续执行，商务餐饮的经营环境仍然极度困难，预计今年度酒店、酒楼及食品业务收入将较去年度为低；尽管如此，但管理层认为目前乃扩充的良好时机，因而继续扩大其食品供应网络，并积极寻找新的餐饮业务投资机会，其中尤以中级休闲式食肆为发展重点，预期可受惠于内地中产人口的持续增加及城镇化趋势。

　　地产业务方面，预计今年较大部份收益将来自湖南省益阳市的住宅物业销售入账，截至6月底，合约销售面积及金额已逾7.5万平方米及3.5亿元，连同2013年下半年度销售金额，预计将在2013年底物业开始交付时分期入账。值得一提的是，集团于3月后出售5.95亿股华南城股份，以每股1.55元计，预计今年入账约9.22亿元，可明显带动地产分部收益，而投资套现后，亦可为集团提供资源作业务发展用。

　　交易策略

　　虽然饮食业发展并不明朗，但佳宁娜成功套现华南城的投资，一方面可派发特别息，同时亦为集团提供资源作其他发展，利好股价。该股过去一年时间稳步攀升，近日亦未有受到大市调整的影响，预计中线走势仍佳，投资者可于1.45元买入，上望2.00元，以1.20元作止蚀。(双双)

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