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　　中国城市轨道科技 (08240 HK)： 维持“收集”

　　公司近期公布了13财年首三季度净利润为30.3百万港元，同比微增3.1%。基于公司继续从主要项目中录得收入及高于预期的软件销售，公司首三季度业绩表现尚可。但由于预期公司13财年综合毛利率会降低，我们下调公司13财年每股盈利10.5%至每股0.087港元。

　　公司宣布收购BII-ERG 46.0%股权的代价约为107.9百万港元，此代价约合154.2百万代价股份进行支付。基于拟收购资产盈利能力高于我们之前的预期，我们预计此收购将对公司未来的盈利能力带来正面影响。

　　我们预期较高毛利率业务的收入占比将在14财年和15财年增加，加上收购盈利能力较强资产所带来的影响，我们上调了公司14财年和15财年的预测净利润；但股份数量的增加会使得14财年和15财年预测每股盈利较之前基本不变。

　　我们对公司维持“收集”评级， 维持目标价格每股1.10港元， 对应12.6倍， 7.3倍，和5.9倍13, 14和15财年预测市盈率。主要风险为招标进度的延迟和公司软件销售收入的波动性。

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