辉立证券：推介亨得利 目标价2.5港元
亨得利(3389)
解构：
内地商务部拟调降瑞士进口手表关税，长远而言，对亨得利(3389)有利。集团正加强拓展二、三线城市和中档表销售，中档表上年度销售录得22.2%增长，带动内地零售额同比上升8%。未来，集团在内地的零售门店将主要集中于中高档和中档定位的盛时表行及尚时表行，在西南、华中等地区，网点已逐步铺开，并不断加强。集团上年度股东应占溢利为8.55亿元，同比增长4.9%。毛利率为26%，按年上升0.9个百分点，现价往绩市盈率仅约10倍。
策略：
买入价$2.20，目标价$2.50，止蚀价$2.05（双双）
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