摩通：思捷环球目标价5.7元 评级减持
摩通指出，思捷(00330.HK)昨在德国举行投资者会议，行政总裁马浩思所述的指引及策略与之前的相若，没有太大惊喜。简单来说，集团未来策略是透过垂直整合分销模式，以缩短产品交付期，让产品更贴近市场，也可改善营运资金周转。他相信集团品牌形象良好，分销渠道稳固，故集团将集中改善产品。“Trends”部门现占销售额5%，管理层欲以之作为缩短产品周期的试验场所。
马浩思所分享的财务指引，与转型计划所定的目标不同，他对今财年至2016财年的毛利率及销售更为保守，会将重点转向控制营运成本，资本开支及内地扩张步伐也会受限。
该行认为现时方向正确，但最终能否成功，则言之尚早，因执行上仍存不明确性，故维持“减持”评级。平均下调2014-16年盈测20%，主要基於预期销售较低和毛利率持平，目标价相应由6.8元降至5.7元。(双双）
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