研究报告中国平安保险 (2318.HK): 目标价75元。根据上周中国平安(以下或简称“集团”)公布的业绩报告看,截止2012年末,其保费收入约达人民币1,348.51亿元,同比增长8.67%。其中盈利能力较高的个人寿险实现规模保费同比增长约11%,同时团体保险保费收入也增长明显。此外,平安财险的业务仍维持快速增长趋势,期内实现保费收入人民币990.89亿元,同比大幅增长约18%,市场份额较2011年底上升0.5个百分点至17.9%,环比第3季度末上升0.1个百分点; 期内中国平安资产出现大幅增长,这主要是由于合幷深发展导致银行业务规模明显提升。集团总资产较2011年末迅猛上升24.45%至人民币2.84万亿元,折合每股净资产达人民币20.16元,较2011年末上升21.96%,超出我们预期; 总体看,2012年中国平安的盈利表现基本符合我们此前预期,尤其是合幷深发展后,集团银行业务规模优势开始显现,对资产规模的提升非常明显,同时爲集团贡献了约49.5%的利润,超过保险业务的利润贡献比例; 我们认爲在中国平安现有的“银行、保险、投资”大战略下,银行的比重仍将日益提高。随着市场环境的逐步好转,保险及投资业务收入也会稳定增长,因此我们对中国平安未来的发展抱有信心。上调其目标价至75港元,较昨日收盘价高出于约24.1%,相当于2013年每股收益的19.2倍及每股净资产的2.7倍。仍维持中国平安“买入”评级。(双双)
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