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　　建设银行 (939)

　　人民银行去年两度不对称减息，内银股面对净息差收窄的压力，连同忧虑银根收紧，抑压内银股股价表现；然而，今年中央再采取不对称减息政策的空间有限，加上资产规模较大的内银，有较高的贷款议价能力，可伺机吸纳。建设银行(939)去年度纯利1,931.8亿元(人民币，下同)，按年上升14.1%；期内净利息收入增加16%至3,532亿元，净利差轻微扩大0.01个百分点至2.58%，净利息收益率为2.75%，按年上升0.05个百分点和按季改善0.01个百分点。面对收费监管转趋严谨，期内手续费及佣金净收入935.1亿元，升7.5%。

　　集团其他财务比率表现亦不俗，期末不良贷款额虽然增加5.2%至746.2亿元，但不良贷款比率下跌0.1个百分点至0.99%。资本充足率和核心资本充足率分别为14.32%和11.32%，分别上升0.64个百分点和0.35个百分点。集团末期股息每股0.268元，现价计息率5.2厘，加上预测市场率仅单位数，估值吸引。

　　买入价︰6.2元

　　目标价：6.75元

　　止蚀位︰6.04元(双双）

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