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　　信利国际 (732.HK)：利润率扩张胜预期

　　现价： HK$3.29

　　潜在上升空间： -8.8%

　　目标价： HK$3.00

　　2012 年收入同比增长17.8%，主要由于电溶触控面板、车用面板及手机相机模组的需求强劲。纯利同比跃升86.5%至7.1 亿港元，创公司纪录。如扣除一次性项目，核心盈利增长46%，高于我们及市场预期。业绩优于预期，主要受惠高利润业务快速增长带动毛利率扩张。基于信利国际的业务在智能电话及车用面板市场的覆盖较多，我们认为公司将能保持理想的收入增长，管理层亦预期公司2013年的收入将达到150 亿港元。利润较高的电溶触控面板及车用面板业务不断增长，部份抵销我们对毛利率承压的忧虑。然而，我们认为目前股价已反映公司的改善，维持“中性”评级。（双双）

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