查看最新行情

　　理想的豪华汽车增长已被反映 – 由华晨汽车(1114)换马至正通汽车(1728)据宝马发言人称，宝马及MINI品牌汽车于中国的销量于9月份按年增长59%至2.96万辆。这刺激华晨中国(1114，9.11元)股价于10月5日急升5.9%。

　　评论：宝马及MINI品牌9月份的按年59%增长较前数个月30%至40%为高。除新3系的强劲需求，本行认为反日情绪高涨亦令部份日系品牌需求转至低档豪华品牌。虽然中国豪华汽车的强劲增长减低增长放缓的忧虑，但本行认为这已于华晨中国的估值反映。华晨中国现以15.8倍2012年市盈率交投，相当于宝马业务16倍2012年市盈率及轻型客车和汽车零部件业务6倍2012年市盈率。本行维持8.90元的目标价。下调评级至持有并等候更佳的买入点。

　　另一方面，本行建议投资者换马至汽车经销商，其中首选为正通汽车(1728，5.02元)。年初至今，豪华汽车经销商正通汽车及宝信汽车(1293，5.34元)分别下挫34%及29%，落后华晨汽车升9%的表现。本行认为豪华汽车需求持续增长将有助令两者估值得以重估。正通及宝信两者相比，本行认为正通为较佳选择。宝信刚于8月下旬公布大型收购，现正等待批准，故宝信的不确定性较高。相反，正通自去年12月完成大型收购后已经过重组阶段，故不确定性将大为减低。买入正通汽车，目标价5.82元，基于13倍2012年市盈率。