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　　瑞银表示，茂业(00848.HK)与金鹰(03308.HK)早前透露，上半年营业利润保持平稳，标志著营业利润率已录得重大下降。茂业和金鹰的公告，意味著上半年提供更多销售优惠。

　　该行估计该行业的总楼面面积未来三年将按年增长约20%，意味著销售效率将继续下降，假设零售额不会回复到20%的水平。这会使百货业的利润长期下降。该行对百货业持谨慎立场，预计下半年业务亦不会复苏。

　　该行降百盛(03368.HK)2012-14年盈利预测10%，5%及5%，以反映销售放缓趋势，以及较低的特许权率和直接销售毛利率。

　　该行下调百盛评级，由“中性”至“沽售”，目标价由8元降至6元。