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　　长城汽车(微博)(2333)公布优于预期的业绩快报 – 持有

　　长城汽车(2333，15.64元，长汽)于昨日收市后公布上半年业绩快报。营业额按年上升28.8%至182.9亿元人民币。营业利润率微升0.4个百分点至15.4%而营业利润按年增31.8%至28.1亿元人民币。净利润按年升30.3%至23.6亿元人民币。

　　评论：这份快报优于市场预期。上半年营业额及净利润占彭博全年共识预测的50%及55%。虽然本行将待8月份公布上半年业绩时才修定预测，但本行认为2012年共识盈利预测将有~10%的上调空间，而本行的目标价亦较可能上调约10%至~17.0元。本行仍然偏好长汽理想的执行能力，但即使计入约10%的盈利上调，长汽仍以~8.0倍2012年市盈率交投，相对同业并非吸引(如东风集团(489, $10.08)现只以6.3倍2012年市盈率交投)。维持持有评级。目标价初步维持于15.6元。本行于内地乘用车板块的首选为东风集团，目标价15.6元，因其低估值已反映众多负面因素。