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　　港铁公司 (00066 HK)

　　目标价(港元)：29.00

　　潜在上升空间(%)：10.69

　　香港客运业务平稳增长，非铁路运营运增长潜力加大，盈利稳定性突出，预期13年派息率3.05%。继11年港铁总乘客量增加5.1%至16.875亿人次，带动扣除投资物业重估及相关递延税项后的净利润增加20.9%至104.68亿港元之后。公司12年前5个月的客流量继续保持增长势头同比增长4.3%。根据“可加可减机制”，公司今年6月平均加价5.4%，未来政府将通过收到的股息来回增乘客，预计将成为公司来年加价的有利筹码，预期下半年客运业务继续平稳增长。

　　中线来看，公司在香港公共交通工具市场占有率为45.4%，未来随着西港岛线、南港岛线(东段)和观塘线延线等项目建造和改造，中线客运业务盈利稳定增长。

　　物业方面，由于开发商观望新政府的房屋政策，导致公司大围站上盖之项目流标。之前与新世界地产共同开发的车公庙-溱岸8号项目，若12年4季度获发入伙纸，则有望今年入帐；位于将军澳的第五十六区的新商场“PopCorn”开业后租金收入有进一步上升空间。在中国内地以及海外业务方面，前期伦敦的东倫敦线第1a期的开通利好公司LOROL的运营表现，MTM、MTRS以及港铁轨道交通(深圳)有限公司收入同比增长21%至122.8亿元，经营毛利率达到3.7%。目前内地项目进展顺利，公司近期与杭州市地铁集团签订合约，以公私合营模式参与投资及运营杭州地铁一号线。而公司11年投得的深圳市龍华线車厂的1期地段总面积达206,167平方米，目前处于物业开发阶段，为公司在内地的首个物业发展项目，使得公司远期盈利得到保障。目前13年预期股息率2.98%，波动市况中防守性突出。