国都证券

　　上星期恒指受到中国可能宣布汇改，人民币的升值预期再度升温，恒指上周二大涨600多点，多个受惠人民币升值的板块都急升7%-10%，其中以航空股和造纸股表现最好，可惜这个升势未能持续，恒指今周表现差劲，在3个交易日里从20,900点下跌到20,000点，一共下跌了900点。

　　今个星期市场的焦点都放在星期三开始招股的中国农业银行(1288)，农行是中国四大国有商业银行之一，贷款占中国银行业贷款总额9.7%，存款占全国总额12.3%。农行在国有银行中拥有覆盖最广泛的销售网络，拥有23,624家境内分支机构，个人客户人数达3.2亿，是中国最大的零售银行，因此在发卡量和代理新保单收入都名列第一。在中国广阔的乡镇市场，农行是市场领导者。此次农行采用A+H同步发行的形式上市，计划发行共476亿股，其中A股占222亿股，定价2.52至2.68人民币(折合为2.88-3.07港元)。

　　农行有以下的投资重点，1)客户人数最多，有利开拓保险等非利息收入业务；2)在农村地区有明显优势，三农贷款业务前景正面;3)强大的存款基础带来稳定、低成本的资金来源和4)国都证券预期2011年盈利增长逾30%至1,091亿人民币。相信农行上市第一天的升幅不会太大，但长线投资价值不俗。投资者如果打算认购农行，宜以现金认购，不宜以大额孖展认购，增加利息成本。

　　其实跟农行同期招股的新股还有几家不同的公司，笔者较为留意康宏理财(1019)，并不是因为这间公司有独特的业务前景，而是因为这间公司只集资1.2亿，在集资金额如此少的前提下，康宏在上市第一天会否因为供求关系而有突出表现，最后成为新股黑马，值得投资者留意。