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　　国泰君安(香港)  陈欢瑜

　　汽车行业：车船税改革的草案

　　事件描述：上星期，媒体报道了国家税务局草拟了车船税改革的方案，最近正在征求车企的意见。具体方案我们是媒体那里得来，税务局仍未对此作出正式通告。

　　目前涉及乘用车部分的车船税分为两档，微型客车和小型客车。排量小于等于1.0升的为微型客车，每辆每年征收60元至480元人民币；排量1.0升以上，载客量小于等于9人的为小型客车，每辆每年征收360元660元人民币。

　　根据车船税改革草案，税务局维持微型客车的车船税不变，只对小型客车的车船税进行调整。调整后，排量在1.0升至1.6升的客车年税额为每辆每年360元到1,080元人民币，2.0升到4.0升的年税额从每辆每年900元人民币起征，4.0升和以上区间的年税额为每辆每年3,500到10,000元人民币。税改改变了对1.0升排量的乘用车统一收税的方式，按照不同排量阶梯式征税，目的是为了鼓励发展小排量汽车，引导消费者节能减排。

　　观点评论：草拟的税改对车船税调整幅度比较大。税改方案实际上是上调了车船税的税额，加大了消费者在汽车消费上的压力。但是由于车船税与车身价比较相对较小，因此对于汽车需求的影响并不明显。税改的主要影响是调整市场对不同排量的车型的需求结构，其中对小排量的汽车和环保汽车需求的比重将增加，而大排量的豪华型轿车和SUV的需求将受到影响。

　　投资建议：对于公司来说，吉利(175HK)的汽车多数集中在2.0升或者以下，因此受惠较大。东风汽车(498HK)车型比较全面，因此受到印象偏中性。而华晨(1114HK)的国产宝马的销量会受到较明显的压力，因此受到比较大的负面影响。