“云锋有鱼杯”港股模拟大赛火热开赛，报名交易即有可能赢取60万大奖！【点此报名】
说到香港老牌零售和贸易公司，不少人第一时间便会想到歷史久远、可追溯到上世纪初1906年的利丰。迄今有110年歷史的利丰货真价实是传承了一百年的公司，而掌管利丰的接力棒也已经交到了冯氏家族第四代手中。
老店危机四伏
利丰成立于广州，是中国第一家华资对外贸易出口商。广州身处內地，却临近香港，得天独厚的地理位置亦使利丰拥有长远眼光，将当年不少內地生產“MADE IN CHINA”商品运往欧美市场销售。冯氏以贸易起家，却不甘心於只做贸易，製造业、中间商、零售业都有涉猎。最辉煌时，冯氏旗下拥有四家上市公司，分別是利丰（00494-HK）、利標品牌（00787-HK）、利亚零售（00831-HK）、利邦（00891-HK）。集团的贸易及物流业务由利丰主理，而这间如今面临著重重压力的公司，近年来以肉眼可见的速度显出老态。
2011年时利丰的市值达到顶峰超2000亿港元，如今只剩375.22亿港元（以今日收市价计）。就近年业绩而言，可以看到在11年达到市值顶峰的利丰依然在2012、2013年有不错的发展势头，在2013年曾经营业额达到190.26亿美元，当年纯利亦有6.12亿美元。
但在2014年度，公司做出了一个重要的决定。除了在公佈2013年度业绩的同时公佈新三年计画，也公佈将为品牌服装及相关时尚產品提供分销服务的利標品牌分拆上主机板。分拆利標后公司资產瞬间骤降了40个亿，营收和纯利骤降亦是可以理解。而彼时全球零售供应链模式开始转型，高新科技和电商的兴起对传统贸易模式带来衝击。
世界总是在变化，只有积极转变跟上了时代的脚步，才能在竞爭激烈的市场切下蛋糕。互联网经济和电商的崛起为眾多企业打开了新世界大门，利丰不是没有想过转型，但自2008年起三个“三年计画”的失败告终也导致了利丰在转型方面慢了一拍，经营状况愈加糟糕。去年全年营业额仅167.61亿美元，纯利2.23亿美元仅为2013年纯利的30%左右。也因利丰的近况，今年被踢出了待了20多年的蓝筹股行列。
转型已经势在必行，今年是利丰第四个“三年计画”实施的第一年，利丰曾指要打造‘速度、创新及数码化’的供应链解决方案。公司曾表示：“在全球日趋数码化的环境下，客户追求更短的订单週期、小额订单及更具灵活性的存货补给，因此速度成为客户的关键，亦是推动客户全球供应链最重要的决定。集团亦会追求初创公司的灵活和快速，维持简化结构。”简要理解或许是相当於结合了高科技技术、互联网、大资料的新一代供应链模式。数码化或许也更加贴合现在如火如荼的电商模式，因而也带来了今年中期业绩相较於去年同期的纯利大涨51.3%的业绩提振。
机遇与挑战並存
大时代下冯氏集团的转型筹谋已久，靠贸易发家的冯氏自然还是想走贸易路。近些年来冯氏在不断重整旗下资產：2010年时将旗下分销业务上市公司利和经销私有化；2014年时分拆彼时在利丰旗下的利標品牌上市；在2016年时将利丰旗下经营亚洲消费和保健业务LF Asia Distribution出售予大昌行（01828-HK）；年初将利丰重组，以两个分部划分业务，分別为专注於服务（供应链解决方案和物流解决方案）和產品（三个重点產品业务及在岸批发业务）；在今年10月将利邦“壳”控股权易手予山东如意集团。
今日利丰公告，以11亿美元出售傢俱、毛衣和美容產品三大產品业务，进一步简化业务以创造未来的供应链；专注於核心专长；将派发共值5.2亿美元特別股息予股东，剩余5.8亿美元将用於进一步巩固资本结构及创造未来的供应链。是次利丰亦公佈买方系联想旗下弘毅投资和大股东冯氏集团，今次出售资產代表什么？
今年中报显示，傢俱、毛衣和美容產品所属的產品分部营业额、总毛利、核心经营溢利均有所倒退。公司在公告中指由於市场环境发生变化，该公司面临利润率压力且盈利能力下降；预计将因上述被售业务停止运营而带来约6.1亿美元损失。该公司2017年因此可能录得净亏损；剥离该业务后，该公司将能够专注於核心供应链业务。
或许亦有如公告所述将供应链业务集中，轻资產化运营，可更加方便於集团及时调整数码化供应链的发展方向。不知下一步是否能在已有传统贸易物流网路的前提下，整合零售和供应链系统，打通上下游做成系统化数码化供应链？鉴於利丰曾有被私有化再上市的歷史，此番售卖资產是否存在为又一次的私有化做摊低成本准备的可能？
而母企与联想背景的弘毅投资联手接盘资產是否会在利丰转型路上提供高科技上的助益？弘毅投资董事长、总裁兼联想控股常务副总裁赵令欢表示：“我们期待与產品业务的管理层团队携手合作去强化它们的独有策略。凭藉我们的增值服务，未来的成功有赖我们在各產品类別更深化的发展。”
今日利丰收涨至4.43港元，涨幅8.58%。据目前来看，滙丰环球研究、麦格理、瑞银对於是次出售均属於正面看好，滙丰环球研究报告指，相信派特別息有助推动股价表现，並指是次交易及派特別息代表回报率达12%，相信有关交易对利丰轻微有利，惟关注出售对公司利润及估值潜在影响。
作者：朱亦丹
进入【新浪财经股吧】讨论
责任编辑：黄建华
