2017年已悄然跑了大半，港股的大牛市还在继续。
截止8月28日，恒生指数今年大涨了26.65%，整体表现优于美股等全球其他股市。其中，尤以腾讯（00700）、汇丰（00005）等权重股表现最为抢眼，被公认为牛市中的牛股，一度贵到让投资者“高攀不起”。
当然，在腾讯、汇丰长盛不衰的同时，医药板块中也冒出一只牛股，即石药集团（01093）。为何这样说，因为一根K线就足以证明一切。据智通财经APP观察到，从今年的K线走势来看，该股走势远超汇丰，丝毫不逊腾讯。截至开年至今，该股区间涨幅超过50.4%，总成交量22.01亿股，均价10.51港元（单位下同），涉及金额231.31亿元。
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走势能与腾讯旗鼓相当，石药集团的实力究竟有多强？不妨先让我们从该公司近期发布的2017年中期业绩中一窥究竟。
凭借靓丽业绩，成交量被激活
“A股玩概念，港股炒业绩。”纵然经过多年演变，无论是南下还是北上的资金，对这一铁定的操盘“纲领”仍心服首肯。这不，凭借良好业绩，作为港股医药板块中牛股的石药集团，便被二级市场在报告发布后的次日再次被拉高了5个多点。
智通财经APP了解到，石药集团2017年上半年，取得收入约72.02亿元，同比增加17.2%；毛利41.25亿元，同比增加35.9%；股东应占净利达13.13亿元，同比增加27.1%；每股基本盈利21.69港仙，不派中期股息。
石药集团的收入、净利润等财务指标的增长百分比看似属“稳中有升”，算不上暴涨，可剔除汇率影响（也就是人民币贬值的宏观因素）来看，你绝对要吃惊了。在剔除汇率下，收入及净利润分别增长23%、33.6%，毛利及经营利润分别增长42.8%、34.4%，高基数下仍能实现高增长。
漂亮业绩下，二级市顷刻让已连续拉升了13个月之久的石药集团，再次体验到了什么叫利好下的“冲高”。8月23日，该公司业绩正式发布后的第一个交易，股价实现低开高走，最终涨5.26%，收盘报12.8元，成交量2370.35万股，成交金额3亿元。彻底盘活了成交量。
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医保效益绽放，恩必普为创新药立下汗马功劳
石药集团业绩强劲，还是受益于成药业务的理想增势。据智通财经APP观察，期内，该业务销售收入达52.73亿元，同比26.5%；其中，创新药产品销售收入约29.49亿元，同比增长30%，按固定货币基准增长36.6%，占公司收入总额的40.9%。
既然提到创新药，那就不得不提石药集团的核心品种恩必普。期内，恩必普销售额约16.57亿元，同比增长32%。
智通财经APP长期追踪发现，恩必普增长的原因主要是纳入了新医保。以注射剂和软胶囊为例，射剂剂2017年上半年增速为41%，高于其软胶囊31%，相比于软胶囊，恩必普注射剂型价格更高，纳入医保后对临床使用促进显着。同时，虽然恩必普目前的市场销售额排名在第七，市场份额仅为9.1%，但由于该产品的竞争品种大多是辅助用药，在临床使用中将继续受到限制，从而给其放量找到了空间。
“医保+独特竞争性”的双重优势，预计恩必普2017年全年将维持在30%以上高速增长。
而另一有看头的肿瘤药，国内首个上市的长效G-CSF——津优力上半年也表现强大的潜力。期内，该产品销售额暴涨165%至1.54亿元，超过2016年全年销售。
深究这一增长的取得，主要是受益渠道开发。期内，石药集团针对津优力新开发的医院达到30家，处方医生的增加数量超过300名，自营区域省份也从9个提升至14个，带动该产品大幅增长。按照这样的增幅比例推算，该产品将有望成为石药集团肿瘤药中的核心，未来将给公司带来更高的贡献。
另外，成药中的普药产品，整体保持平稳增长，实现销售收入23.25亿元，同比增长10.1%，按固定货币基准增长15.7%。
VC、咖啡因业绩贡献稳定
成药增长惊人，被受关注的原料药（尤其是VC）整体表现也可圈可点。期内，该业务收入为19.28亿元，较2016年中期的16.66亿元，环比增加了近16个百分比。
具体分析，受限抗令等“严政”作用，全国的抗生素供需均处于“供大于求”，且各抗生素产品的价格都在下跌，这是市场不可回避的趋势。因此，石药集团的抗生素期内下降，也就算不上什么，预计下半年，该业务的贡献比还将处于下跌状态。
VC方面，2016年年底的停产令及环评升级影响，石家庄乃至全国的其他小产能的生产企业被迫退出，VC价格触底回升明显，其价格自2016年11月开始暴涨，从人民币27元/公斤上涨至今年4月的人民币70元/公斤，并且自4月起持续维持在人民币70元/公斤的高位水平。
而智通财经APP也观察到，石药集团的VC在出售价格一直高于其他生产企业，也比较稳定，长时间处在人民币67000元/吨的阶段。如此稳定的价格，也让该公司的VC业务收入增长了12%，至7.6亿元，预计全年增长还将实现小幅度增长。
咖啡因方面因出口（可口可乐）雅培、卡夫、雀巢）以及价格上涨的利好，该业务期内增长了53.1%，约5.48亿。
产品卖到脱销让存货周期增加，研发实力进一步增强
成药、原料药业务向好之余，智通财经APP还发现，石药集团2017年上半年的存货平均周转期由2016年的116天增加149天。但要是转换想：一个产品市场极度认可和畅销，你是不是也会多备点货？
同样，石药集团也是因为这一原因让存货周转期增长了。期内，该公司成药业务模式具有较长的存货周转期，占公司整体业务的比重增加；满足预期市场需求增长的需要；就预期在第三季度检修原料药生产车间而需要预留更多存货。
存货没有问题，石药集团现金流的实力也在持续增强。在2017年上半年，该公司的经营活动带来12.71亿元的现金流入（2016年：9.51亿元）。
另外，石药集团新品存储能力更不容小觑。在中期业绩会上，该公司管理层直接说到“今年会拿6-7亿元去做研发”。公司表示并不算高，要为5年后的发展提前做准备。期内，该公司向CFDA提交共4个产品的临床申请及5个产品的生产申请（包括4个3+6类的原化药）、1个6类的原化药），另从CFDA取得3个产品的临床研究批准（包括1个1类新药，5类、6类的原化药各1个）。
美国的ANDA目前有18个品种，主要是扩大公司在美国的销量和市场占有率，目前18个品种中，4个品种已经获得批准证书，2个在临床中期，12个在临床前期。
目前在研新产品有170余个，主要集中在心脑血管、糖尿病、抗肿瘤、精神神经及抗感染等领域，其中1类新药有18个、原化药3类新药有49个。
如此耀眼的业绩与产品阶梯，相信石药集团股价将很长时间内维持在牛股走势。
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责任编辑：张海营
