港股还值不值得投资？出现了什么问题？未来出路在哪里？新浪港股发起“港股还有没有吸引力”大讨论，以理性、建设性的态度，欢迎关注港股、关注资本市场的人士，一起为港股建言献策，共谋港股市场的明天。来稿请至hkstock_biz@sina.cn 。
文/新浪港股专栏作家 港股独角兽 微信公众号（xlgg-sina）
港股独角兽：香港80后，曾分别担任过买方、卖方分析师，香港报章、电台访问嘉宾。致力寻找今天还被忽略的股份，分享每天看到光怪陆离的港股那些事儿。价值投资、投机、抽新股、卖壳、庄家股，寻找不同故事的不同炒法。
很多人都质疑中国经济放慢，但这不代表未来没有投资概念，也不代表没有行业未来持续可走好。笔者便相信未来中国医疗相关股份大有可为，只要买对了股份，未来不难坐上新资机遇。基于现时港股中的医疗相关股份参差不齐，暂时笔者偏向“有大食大”，今次推介有国企光环支持的凤凰医疗（1515.HK）。
先说全球大形势，人类在科技持续进步下，健康却不见有大改善，这令医疗开支未来成为国家层面的一个重要支出。而在全球人口老化的进程中，未来需求只会越来越大。不知读者是否知道人类身体结构更适合吃素，但偏偏人类现时的饮食主流是不健康的饮食文化。正所谓病从口入，不良的饮食到最后正是利好医疗股的潜在最大因素。
回到中国，人口老化的问题如同外国，加上国人越来越注重患病后的医疗服务，这也会令未来医疗股业绩有支持。上周，内地召开了全国卫生与健康大会。当中，中共中央总书记习近平出席会议并发表重要讲话。他强调，没有全民健康，就没有全面小康。要把人民健康放在优先发展的战略地位，以普及健康生活、优化健康服务、完善健康保障、建设健康环境、发展健康产业为重点。
习近平强又提到，要加快把党的十八届三中全会确定的医药卫生体制改革任务落到实处。要著力推进基本医疗卫生制度建设，努力在分级诊疗制度、现代医院管理制度、全民医保制度、药品供应保障制度、综合监管制度5项基本医疗卫生制度建设上取得突破。因此，可以预期未来医疗产业是政府一大重点。
基于这方向，相信国企旗下集团未来将致力发展，配合国策。本周推介的凤凰医疗当然会朝著政府方向行。因为集团今年4月初，发公告指将收购华润医疗旗下华润医疗部分资产及权益，并以向华润医疗增发新股的方式支付收购对价。交易完成后，华润医疗将成为凤凰医疗单一最大股东，惟持股比例不低于35.7%，与一般国企取得控股股东地位不同。凤凰医疗也将更名华润凤凰。
此后到月尾，凤凰医疗又向中信旗下医疗健康产业集团购入资产和权益，并以向中信医疗均增发新股的方式支付收购对价。交易完成后，中信医疗成为集团第二大股东，持股比例不低于13.54%。因此，严格来说，现时是国企控股了近五成凤凰医疗股权。有国企光环后，可以预期集团朝中国医疗产业正面发展的决心更大，也不会做出贼股的行为，股东可安心持有。
收购事项完成后，集团预计将合计拥有106家医疗机构，其中包括9家三级医疗机构、12家二级医疗机构、34家一级医疗机构、51家社区医疗中心、及3家养老机构，成为总床位数约12，600张、病人年就诊人次超过一千万人次的全亚洲最大规模医疗服务集团之一。笔者对凤凰医疗另一好感是，集团属实业股，有实际业务。不像很多科网股般都是在说概念。又或是医疗加科网概念的股份，仍处于烧钱阶段。
集团上半年业绩对办。营业额7.05亿人民币，按年升17.09%；毛利1.82亿人民币，按年升28.63%，毛利率由23.5%增长至25.8%。集团医疗机构网路诊疗总量达约291万人次，较去年同期增长53.16%。纯利1.3亿元人民币，按年升28.23%。不派中期息。
由于集团早前已宣佈盈喜，加上中期仍然没有派息，这虽然在增长股中算合理，但也令市场没有惊喜。所以集团股价在公佈业绩前曾短暂炒上，试行突破，惟很快掉头向下。不过，笔者相信11.5元仍是一大支持位，因为已在此水准横行好一段时间，投资者不妨伺机买入。
说回集团业务。现时主要收入分为三部份。一是综合医院服务分支，收益来自健宫医院提供的医院服务及北京益生向高端病人提供的优质医疗服务。二是医院管理服务，集团根据IOT协议向医院提供综合管理服务且向每间IOT医院收取年度费用。三是供应链业务。集团从向健宫医院、IOT医院及诊所以及外部客户销售药品、医疗器械及医疗耗材以及辅助服务中获取收益。这三个分部上半年分别佔收入35.5%、5.4%、及59.1%。难能可贵的是这三部份收入都持续向上，没有偏重那一业务。
另一股价催化剂，相信是预计10月将挂牌的华润医药集团。现时市传华润医药集资额约10亿美元，并将在十月挂牌。成功上市，重点除了成为华润集团在香港的第6间上市公司外，也将利好相关医疗板块的炒作。凤凰医疗受惠成为影子股炒作也最顺理成章。
回到估值分析上，凤凰医疗的确不算便宜，从历史市盈率看，现价约51.6倍。但市场预计下半年盈利能比得上半年。这样的话，预计2016年全年市盈率约35倍左右。在市盈率通道上不算特别贵，加上没有国企作单一控股股东可让集团不同持份互相监督，反而机会令营运效率得到提高，支持集团现价估值。
进入【新浪财经股吧】讨论
责任编辑：黄建华 SF178
