东兴海外：市场风格由流动性偏好向业绩偏好转变

　　投资策略：恒指当周涨幅居全球主要股指首位，由于英国降息预期上升，汇丰当周涨幅5.84%，对恒指当周255点上涨指数中贡献135点。当周中盘股显著跑赢大盘和小盘股，大盘蓝筹中除汇丰表现突出外，市场风格由流动性偏好向业绩偏好转变的市场风格趋势明显。下半年美国大选、联储加息等海外因素对港股市场影响可能低于预期，资金流流入趋势较难持续；内地经济和香港经济均低速运营，内地坚定不移推进供给侧改革；近期市场风格悄然，业绩驱动风格逐渐明朗；外围资金面和港股基本面难以支持趋势性机会，市场整体仍然以震荡为主；推荐有业绩改善明显预期的细分板块，如汽车、汽车经销、博彩、纸业、外资保险；以及同时受益业绩改善和供给侧改革主题下的周期板块，如铝。
 
  行情与估值：全球主要股指有涨有跌，恒生国企指数涨幅最大，涨1.9%；日经225跌幅最大，跌1.9%；港股主要股指亦全面上涨，恒生中型股指数涨2.6%，涨幅最大。港股各板块中，TMT（剔除腾讯）、能源板块跌幅居前，跌超0.3%。恒生指数动态PE值上涨至11.3倍，位于均值变量个-1标准差之间；板块中，仅有TMT、工程机械、医药、公用事业、电信、交运、内地地产、博彩当前PE高于06年以来均值，其他板块均位于均值以下。
 
  市场情绪与流动性监测： 恒指大幅上涨的同时，交投当周缩小明显，较前一周上升24.8%；当周，全市场卖空比例6.3%，较前一周下降13.1个百分点；恒生AH股溢价指数较前一周降2.1至126.7；港股通额度使用率有所上升、沪港通额度使用率有所下降；外围市场情绪方面，VIX指数较上周上升0.5至12.4；TED Spread指数较上周上升0.02至0.50。当周美元兑港币汇率维持7.76不变；当周香港货币基础上升0.2%，其中总结余不变；Libor-Hibor隔夜利差下降0.6个BP。
 
  港股通数据：当周涨幅最大的为重庆钢铁股份，涨17.2%；跌幅最大的为神冠控股，跌12.5%；单周换手率最高的为长城汽车，换手率为5.69%；单周成交额居前3的为腾讯控股、汇丰控股、友邦保险；周卖空量/流通量居前3的为长城汽车、富力地产、华能国际电力股份。