来源 香港信报财经新闻
‘沪港通’自前年开车以来，经常被评价为成效逊预期，但正如港交所（00388）行政总裁李小加所讲，‘沪港通’只是一道搭通两地市场的桥，这道桥建好后，逐渐便会有人善加利用。例如近日这道桥可能上演第一宗‘敌意收购’事件，而且是A股公司收购一家港股公司，更是国企收购一家民企，话题性十足，而主角是神州控股（00861，前称神州数码）。
A股国企‘蚂蚁式’买神州控股
先略述神州控股的背景，前身为联想控股（03396）旗下、内地最大的IT分销公司，但在2000年左右，不少IT厂商质疑其会否偏帮同系的PC生产商、即联想集团（00992）。为解决业务冲突，联想话事人柳传志决定分家，把IT分销业务分拆为独立的上市公司神州数码，并把两家公司交由两名大弟子掌舵，杨元庆执掌联想集团（PC生产），郭为接管神州数码（IT分销）。
基于历史原因，神州控股的股权结构非常分散，较之万科（02202）更甚；除了基金投资者外，原本的第一大股东为现任主席兼灵魂人物郭为，但他持股仅约8%。自3月以来，在深交所挂牌的广东省国企、全国最大ATM生产商广电运通（002152.SZ），透过‘沪港通’南下，以‘每日买少少’的‘蚂蚁买股’方式，不断吸纳神州控股，直到近日因持股超过5%而曝光。截至上周五，广电运通持股已达11%，超越了郭为成为第一大独立股东。
据披露，本身市值达248亿人民币（约294亿港元）的广电运通，累计动用了逾10亿人民币买入神州控股，同时还准备了约20亿人民币弹药，近日仍在不断扫货。受此带动，神州控股上周至今涨升约15%，可是现市值却只约58亿港元；凭广电运通的弹药，即使计及‘愈买愈升’因素，亦不难收集到三至四成股权。
郭为日前接受内地媒体访问时坦言，事前并不知悉广电运通的秘密买股行动，而且神州控股本身亦有经营ATM业务，因此双方存在竞争关系；他又说，对方只在事后‘给我打了一个电话，说他们增持了我们的股票，投了10%’。由此看来，这不太像是一次友善的股权合作，而更似是敌意收购行动。
港市场冷待内地股民赏识
神州控股被‘看上’其实不太令人意外。这家公司一如很多小型中资股，近年在港股市场备受冷落，而且估值低迷，现价市盈率仅约8倍、市账率低于1倍；但自‘沪港通’开车以来，它却很受内地股民关注，事关其早已由IT分销业务转型，现时兼具多个炙手可热的概念，包括智能城市、大数据、FinTech、云端系统、农村电商……等等，几乎你讲得出的大热概念，神州控股都有沾手，犹如‘攞你命三千’集十种杀人武器于一身。
更甚者，神州控股不纯粹是赶潮流、搞噱头，而是实实在在早于几年前已开展上述业务，只不过暂时未见到成绩。在眼下的A股市场，一家公司只要具备其中一项概念，不必有任何业绩，市值已可炒至逾百亿元。因此在A股股民眼中，神州控股具备这么多概念，又看似有一点点实在的东西，假若放在A股市场，市值恐怕是现时在港股的10倍以上。
以广电运通为例，本身是全国最大ATM生产商，算是传统制造业公司，现价市盈率约23倍，若能花数十亿元入主神州数码，藉之吸纳其大热概念业务，摇身一变为大热概念A股，对本身市值的提升随时以百亿元计。
不过，神州控股能够像火麒麟般‘周身瘾’，快人一步沾手多个大热概念（尽管未见成绩），全赖郭为这个灵魂人物。若广电运通成功入主神州控股，但却赶走了郭为，届时这公司失去了灵魂，恐怕就真的空余概念，只剩下短期炒作价值。
游子或回归娘家
有趣的是，神州控股本年初已出售了IT分销业务，现时跟‘亲生阿妈’联想控股已不存在业务冲突。目前联想控股在神州控股的持股仅约5%，虽远低于广电运通，不过郭为若想保护控制权，那么向师傅柳传志求救，未必不是选项之一。
从另一方面看，当年从联想控股分拆出来的两家公司，作为PC生产商的联想集团虽然‘赢在起跑线’，但近年随着全球PC市场萎缩而前景不明朗。至于母公司联想控股，亦被投资者诟病为在‘旧科网’业务（联想集团）之外，不具太多‘新科网’增长亮点；那么若透过迎接‘游子’回家，重新吸纳神州控股的大热概念业务，并给予财力物力支持，可能也会是双赢结局。
无论如何，这宗在‘沪港通’上演的首场‘敌意收购战’，话题性极丰富，定将好戏连场，亦反映这条‘桥’确实有用处。
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责任编辑：王琳琳
