⊙记者 王雪青 ○编辑 邱江
随着万达商业在港发布私有化意向，中国内地“首富”王健林对资本市场的关注度明显偏向A股。在 支柱板块商业地产欲回A的同时，王健林旗下已在A股上市的万达院线亦正在停牌收购“集团影视类资产”，业界普遍认为其标的正是万达拟上市的影视制作和发行 板块，进而打通影视全产业链条。
目前只是初步考虑
刚在公司年会上唱罢“我要从南走到北”的王健林，如今要带着他的万达商业从港走回沪了。
万达商业30日晚间在港公告，公司控股股东大连万达集团股份有限公司已告知公司，其正初步考虑就H股进行一项自愿全面收购要约，如经落实，将可能导致公司私有化以及公司于联交所除牌，要约价不低于每股48港元现金。
同时，公司谨慎提示：“鉴于上述初步考虑于本公告日尚在进行中，因此并不保证此项自愿全面收购要约、私有化以及除牌将会进行。受限于相关法律法规，对于是否以及如何进行向本公司内资股股东提出要约亦在考虑之中。”
一石激起千层浪，因为这距离万达商业在港挂牌上市不到15个月，距离万达商业去年7月重启A股IPO计划不过半年多时间，更因为48港元的要约价正是万达商业当初H股上市时的招股价，比公告前的最新收盘价38.8港元高出近24%。
昨日，万达商业开盘大幅跳空高开，最终以大涨18.43%报收于45.95港元，较48港元折价不到5%。
估值与业绩不对称
较之股价异动，市场更关注的是：万达商业原本释放的信号是打造“A+H”的双平台，缘何突然改变？业内人士认为，H股估值与业绩不对称或是关键原因。在 地产行业不景气的2015年，万达商业仍然交出了增长15%的不俗成绩单，“轻资产”转型成效明显。年报显示，2015年，万达商业实现营业收入 1242.03亿元，同比增加15.14%；实现净利润301.08亿元，扣除公允价值变动影响后的权益拥有人应占核心溢利为170.16亿元，同比增加 14.79%；每股盈利6.62元人民币。但截至30日收盘，万达商业的股价仅有38.80港元（约合32.35元人民币），市盈率仅有4.9倍。
“虽然低估值是房地产公司的共性，但是万达商业并不是一家房地产公司，而是主打商业地产，物业都在公司手上。即便是参照房地产公司，对比现在A股房企普 遍两位数的估值倍数，万达显然对现有的H股估值不能接受。”有业内人士分析认为，“至于为何舍弃H股，或是担心H股的低估值会拖累A股表现；加之A股和H 股两地市场的管理方式不同，管理成本将会加大。这样看来，万达商业地产选择私有化，转战A股寻求更高估值也在情理之中。”
值得一提的 是，去年年初已提出向服务型企业转型的万达集团，2016年将加快“轻资产”转型步伐。王健林今年初表示，2016年，万达商业较2014年将主动下调房 地产收入640亿元，如果按以往每年增长10%比例计算，万达商业下调房地产收入超过800亿元，但万达集团服务业收入目标大幅增长。
万达院线拟购集团资产
在商业地产欲回A的同时，A股原有上市平台万达院线也在酝酿大动作。万达院线于今年2月24日起停牌，并在停牌进展公告中透露：“本次筹划的重大事项为 拟发行股份购买万达集团影视类资产，涉及重大资产重组。”多位业内人士均认为，本次注入的资产应该就是万达的影视制作及发行板块，若重组完成，万达的影视 产业链资产将全部上市。
其实，王健林在今年1月已经透露了这一信号。他在收购传奇影业的发布会上表示：“万达预计今年很快将启动电影制作发行板块的资本化工作，传奇影业的并购无疑增加了该板块的亮度。”
资料显示，万达文化集团2015年收入512.8亿元，完成年计划的114%，同比增长45.7%。王健林在年会上特别表示：“集团要对院线、影视、发行三家公司以及分管副总裁叶宁的出色工作提出表扬。”
其中，万达院线收入80亿元，同比增长49.9%；票房63亿元，同比增长49.6%；票房收入65%来自线上，说明万达院线已是典型的“互联网+”企业；会员消费占比超过80%，说明万达院线稳定收入占大头。
此外，万达影视传媒公司票房61.5亿元，收入5.8亿元，同比增长36.1%，影视公司成立仅两年，票房及收入两项核心指标均位居国内民企第一；投拍的《煎饼侠》、《滚蛋吧，肿瘤君》、《寻龙诀》等电影获得口碑和票房双丰收。
五洲电影发行公司的发行票房为67亿元，占国产电影市场份额的四分之一；收入16.5亿元，完成年计划的183.7%；五洲发行成立仅一年，票房及收入已排名民企第一。
两大板块或将齐聚A股
值得一提的是，今年春节期间，一份《万达影业融资推介书》在投资圈传阅。该融资推介书显示，万达影业此轮募集总资金100亿元，投资人的出资方式为受让万达影视老股及增资万达青岛，预计万达影视私募估值350亿元。
此后的3月5日，泛海控股发布对外投资公告称，公司拟以10.58亿元收购万达影视6.61%股权，及对青岛万达影视进行14.42亿元增资收购其 7.59%股权。泛海控股方面承诺，将积极配合万达影视、青岛万达影视的上市工作。在两标的公司上市前，不将相关股权转让给任何第三方。
可以预见，若万达商业IPO与万达院线的重组完成后，王健林旗下两大重要板块资产将齐聚A股，届时A股相关板块格局又将面临重新排队。THE_END
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