蒙牛全购雅士利复牌高开回落 全日涨6.89%报28.7港元
新浪财经讯 6月19日消息，蒙牛乳业[微博](02319,hk)昨日发布公告称将收购雅士利[微博]国际(01230,hk)全部股权，现金收购价3.5港元，约溢价9.4%，涉资124亿港元。蒙牛乳业19日复牌高开后维持高位震荡，截止收盘，蒙牛乳业报28.70港元，涨6.89%。
蒙牛18日下午发布公告称，已对雅士利提出全面收购，每股作价3.5港元，较雅士利最后交易日的收市价3.2港元溢价約9.4%。市场人士称，此次收购溢价较低，预计雅士利能维持足够公众持股，退市可能性小。
分析人士指出，此次收购雅士利后，蒙牛不仅可以弥补公司在奶粉产品方面的短板，而对雅士利来说，置身于蒙牛旗下也称得上是互惠。今年5月1日，中国国家质检总局发布的《进出口乳品检验检疫监督管理办法》正式实施，包括婴幼儿奶粉在内的进口乳品需通过更严格的检疫，这对于以100%进口奶源回国加工模式的雅士利影响巨大。而另一方面，中国政府此轮政策调控重金扶持国内奶粉奶源建设，也将会对雅士利造成影响，因此，雅士利被蒙牛收购后也能获得一定实惠。
摩根大通认为，蒙牛收购雅士利交易属正面，而公司之前入股现代牧业(01117)、与达能合组联营等举动，均有助提升盈利，故上调目标价27%至30.5元，重申“增持”。
摩通指，假设蒙牛成功全购雅士利，并按5%利率取得并购所需融资，料交易可提升明年盈利约5-7%，更重要是让其加大在婴幼儿奶粉业务的比重，而这项业务正是内地增速最快的食品行业。摩通认为，蒙牛拥有品牌、毛利率可望扩阔、持续改善上游供应、及获母公司中粮集团支持，是内地日常消费品中首选。
另外，德银也发报告指看好内地乳品行业，因鲜奶渗透率低而消费者有需求。但蒙牛过去数月的重组、并购整合及核心运营复苏，将令公司管理层极度忙碌，预期执行要达到顺畅仍需时间；该行维持蒙牛“持有”评级，12个月目标价23.2元不变。
报告指，蒙牛是次收购雅士利，相当于后者今年度预测市盈率18.7倍，德银暂未就此调整蒙牛的盈利等预测，有待交易完成。假设整合将从今年11月开始，则蒙牛2013-2015年度的盈利预测，将分别变动 -1%/+14%/+18%。
德银认为，此次交易有助蒙牛薄弱的奶粉业务，扩大至与同业相若的水平。尽管不确定蒙牛是否会在海外购入更多奶粉原料，并利用闲置的奶粉处理产能，但该行认为并购雅士利，将缩短蒙牛建立分销网络的时间。
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