向雅士利所有股东发出收购要约，收购资金或超124亿港元，为中国乳业最大并购

　　新京报讯 蒙牛控股雅士利事件终于落定。昨日，此前双双停牌的蒙牛乳业[微博]与雅士利联合宣布，蒙牛乳业向雅士利所有股东发出要约收购，并获得控股股东和第二大股东接受要约的承诺，承诺出售合计约75.3%的股权。此次交易可能涉及的最大现金量将超过124亿港元(合人民币约98亿元)。这是迄今为止，中国乳业最大规模的一次并购。

　　溢价约9.4%

　　根据昨日公告，蒙牛乳业将向所有雅士利股东发出要约，雅士利的股东将就每股股票获得以下两种选择：每股3.50港元的现金，或者每股2.82港元的现金加上0.68股由蒙牛乳业专门为持有雅士利股票而设立的一家非上市控股公司的股票。

　　以现金方案计算，蒙牛以每股3.50港元的现金收购全部85363.124万股股份，总价约为124.57港元现金。若按照现金加股权方案，蒙牛以每股股份2.82港元现金加0.681股蒙牛乳业股份，蒙牛需拿出约113.5亿港元现金以及12.44亿股股份。

　　若以现金方案中的每股3.50港元报价为准，则该报价相比雅士利国际的收盘价3.20港元，溢价约9.4%。

　　雅士利和蒙牛均在香港上市，上周同时停止交易。

　　蒙牛称资金压力不大

　　此次投资是蒙牛独家投资，不会引入合作伙伴。

　　此次合作涉及资金巨大，刚刚斥32亿港元巨资收购现代牧业股份的蒙牛何处筹资，是否引入合作伙伴？

　　对此，蒙牛昨日表示，蒙牛具有健康的现金流，企业资信良好，很多银行都希望与蒙牛合作，看好蒙牛与雅士利联姻的发展前景，愿意提供贷款业务。

　　根据预测，贷款后的蒙牛资产负债率仍处于非常健康的状态。

　　雅士利将独立运营

　　昨日上午，工信部消费品工业司司长王黎明表示，经过几个月的讨论，本周一双方已经正式签约。蒙牛收购雅士利后，将成为婴幼儿配方乳品生产骨干企业。

　　蒙牛乳业总裁孙伊萍昨日表示，作为中国最成功的奶粉品牌之一，雅士利的加入将有效地加强双方的业务平台，与蒙牛奶粉业务形成互补。

　　孙伊萍表示，“并购后将保留雅士利的独立运营平台。”未来蒙牛的奶粉业务将并入到雅士利的奶粉业务，奶粉业务将由雅士利的平台来统一操作。

　　目前，蒙牛旗下已有爱氏晨曦、欧世蒙牛两个奶粉品牌。

　　雅士利看好中粮央企平台

　　对于联姻蒙牛乳业，雅士利董事会主席兼总裁张利钿昨日表示：“雅士利看好中粮集团作为大型央企的重要战略平台。”

　　张利钿介绍，作为雅士利本身，近几年来致力于打造扎实的基础体系建设，成立独立第三方审查的国际食品质量安全委员会以及国家级育儿专家团，营销体系以及服务体系星罗棋布，成效显著。

　　来自调研机构AC尼尔森的数据显示，雅士利2012年的国内市场份额为第八，达4.5%。

　　财报显示，2012年雅士利实现营业收入超36亿元，同比增长24%；实现净利润4.7亿元，同比增长53%。

　　蒙牛一年内进行的四次战略动作

　　2012年6月15日

　　丹麦乳品企业爱氏晨曦以22亿港元入股蒙牛乳业，持股约5.9%，成为继中粮之后的第二大战略股东。

　　2013年5月8日

　　蒙牛乳业32亿港元增持现代牧业，持股比例由1%增至28%，成最大单一股东，现代牧业为国内最大的奶牛养殖企业。

　　2013年5月20日

　　达能通过与中粮的合资公司持有蒙牛乳业4%的股份，成为蒙牛的战略股东，并计划将来根据市场进展增持蒙牛的股份。

　　2013年6月18日

　　蒙牛向雅士利所有股东发出收购要约，交易可能涉及的最大现金额将超过124亿港元。

　　■ 分析

　　蒙牛补上奶粉业务短板

　　蒙牛乳业总裁孙伊萍昨日表示，“收购雅士利将使蒙牛迅速进入奶粉行业第一梯队。”

　　“蒙牛已在乳品行业的其他领域取得了一定成绩，但在婴幼儿奶粉这个行业仍处于起步阶段。雅士利业务增长前景良好，能有效补充蒙牛的乳业产业链。”孙伊萍说。

　　奶粉部分一直是蒙牛弱项。财报显示，去年欧世蒙牛奶粉和奶酪等产品，共计销售额仅有5.72亿元，占蒙牛总收入的1.6%。

　　蒙牛最大的竞争对手伊利，去年奶粉及奶制品的销售额接近45亿元。

　　蒙牛方面昨日表示，蒙牛的奶粉目前销售情况比去年大有改善，但是对整体收入贡献还不大。

　　“并购后奶粉业务收入占比将上升，预计达到集团收入的10%；税后净利润占比将达到25%。”蒙牛集团相关负责人昨日表示。

　　创立于1983年的雅士利，1998年起专注经营婴幼儿配方奶粉及营养食品业务，并在2002年推出施恩品牌。雅士利在广东潮州市、山西、黑龙江等地拥有工厂，新西兰和郑州工厂筹备和建设中。

　　乳业整合大幕由此开启？

　　对于此次并购的行业影响，出席双方签约仪式的工信部党组成员、总工程师朱宏任昨日表示，双方的合作，迈出了提升乳制品行业的品质、推动行业转型升级的重要一步。

　　昨日有行业人士分析指出，双方的合作，将成为乳业整合大幕的开端。

　　“蒙牛并购雅士利，将拉开国内乳品企业强强联合的序幕，未来国内乳企资源整合动作也会更加频繁，最终可能会有行业巨头出现。”该人士指出。

　　此外，蒙牛的这起收购将改变奶粉业竞争格局。品牌战略专家李光斗昨日表示，蒙牛通过收购将强化自身在乳业的行业地位，以后的中国奶粉业将呈现伊利蒙牛双雄对决的局面。

　　李光斗表示，目前伊利奶粉年收入达到45亿元。蒙牛在收购雅士利后，如果能把业务做得好一点，伊利和蒙牛奶粉加在一起未来可能占到中国奶粉市场20%以上的份额，达到100亿元的销售规模。

　　但也有分析认为，蒙牛奶粉份额低于1%，收购后的份额主要仍来自于雅士利，所以还不足以改变奶粉行业目前的格局。

　　B04-B05版采写/新京报记者 李静

(原标题：蒙牛斥资百亿“迎娶”雅士利)

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