证券时报记者 钟恬

　　上周5家大型国有银行的2012年度“成绩单”全部出炉，且均在分红方面表现慷慨，除交行外，四大行股息率都超过5%，跑赢了五年期定存利率4.75%，使高息概念股一时夺人眼球。

　　不过，近期在香港市场上，有一部分公司因派息豪爽而引人注目，股息率更是超过五大国有银行，但由于业绩明显走样，股价不升反降，安踏体育(02020.HK)、特步国际(01368.HK)等内地体育用品股就是其中典型。

　　对此，有专家指出，上市公司的业绩才是股价升跌的动力，不能一味贪高息而忽略基本面因素，否则会陷入“赚了股息，亏了股价”的尴尬之中。

　　股息率最高达9厘

　　在港上市的内地体育用品股向来有高派息的传统。

　　近期引人注目的派息“明星”是安踏体育。该股于2月25日公布末期业绩，除派末期息0.17港元外，还加派特别息0.08港元，加上中期息0.23港元，全年共派息0.48港元，派息比率高达71%，创下历史新高。以最新收盘价6.49港元计，股息率超过7%，超过五大商业银行的息率。

　　同一情况也出现在3月15日公布业绩的特步国际上，连同特别息0.045港元，该公司全年共派息0.277港元，派息比率达60%，比上一年度约51%高出一截。以最新收盘价3.08港元计，股息率更是达到9%！

　　除李宁(02331.HK)今年宣布不派息外，其他体育用品股如361度(01361.HK)及匹克体育(01968.HK)等也延续高派息政策，派息比率均在40%以上，股息率也达到6%~8%，是当之无愧的分红“豪放派”。

　　业绩低迷股价不振

　　一般来说，在低息环境下，上市公司可凭借高息政策讨得投资者的欢心，以此撑起股价。但对于体育用品股来说，这一点却没有奏效。

　　以安踏体育为例，公布业绩当天，该股以7.53港元开盘，收盘微升至7.56港元，此后升势难以为继，至昨日收盘报，跌幅超过13%。特步国际公布业绩当天收报3.08港元，此后股价不振，昨日收盘只能勉强持平。361度和匹克体育从公布业绩以来，也分别跌约5%和9%。

　　造成这种现象的原因，在于内地运动用品行业近年出现恶性竞争，致使体育用品股总体上业绩不佳，如龙头股李宁2012年亏损达19.79亿元(人民币，下同)，关闭门店1821家，业务收缩程度令人咋舌。

　　安踏虽然公告全年赚13.6亿元，但同比下跌21.5%。而且如果业绩分上、下半年来看，倒退情况更明显，其中营业额下半年下跌6.2%，其余财务数据如毛利率、经营利润率等，全年数字均差于中期，证明下半年业绩下跌明显。

　　此外，361度去年净利跌逾37%至7.07亿元，匹克体育净利降60%至3.1亿元，特步国际情况略好，去年净利倒退16.18%至8.1亿元，因此在这几只体育用品股中，股价相对坚挺。

　　慎防高息陷阱

　　我们来简单算一笔账，2012年全年，除特步国际上涨35%外，安踏体育、361度和匹克体育分别跌25.68%、28.16%、25.98%。而今年以来，特步国际的跌幅也已超过7%。如果在去年初买入上述体育用品股，除特步国际外，其余几只都是赚了股息，亏了股价，目前来看是得不偿失。

　　对此，富昌证券研究部总监连敬涵提醒，不要因为派息高就追入某只股票，因为有部分业绩差的股票，希望靠短期派特别股息来留住股东及基金。而从根本来说，上市公司的业绩才是股价升跌的动力。

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