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　　1月25日，李宁公司[微博]公布融资计划，拟融资18.7亿港元用于包括落实整体变革计划在内的公司发展，在此之前，李宁刚刚公布渠道复兴计划，以彻底削减库存。李宁曾表示，公司变革需要3－5年时间，但以目前的变革节奏来看，受市场大势和投资者预期影响，李宁不得不加快了脚步。

　　在经历了十年中国市场发展的经济红利之后，李宁在20110年的脚步突然慢了下来。 2010年以来，中国体育用品行业急转直下进入另一个阶段，行业库存不断积压，渠道盈利能力全线下降。事实证明，延续了多年的层层分销制度以批发式经营的粗放模式不可持续，过于激进的发展导致经销商库存增加，而当整个行业的增长速度突然慢下来时，便会暴露出大量问题。

　　2012年6月，李宁公司曾发布预警称，今年利润将“大幅下降”。7月，私募股权基金TPG合伙人金珍君进入李宁公司，以求扭转颓势。彼时，领导李宁公司运营11年之久的张志勇退任CEO。

　　业界认为此举或可看作李宁本人对公司过去几年所犯错误做出的总检讨。长期以来，董事会和执行团队对市场和未来趋势的预测失误，推出重塑李宁品牌后遭遇剧挫，内部缺乏信任机制，也没有公开透明地去探讨公司经营，现在公司要为此付出代价。

　　在此之后，李宁进入漫长的调整期。李宁公司去年7月宣布了以改善公司核心优势和盈利能力为主要目标的“三阶段变革蓝图”，包括清理库存、善渠道效率及盈利能力、聚焦核心产品、专注于改善集团的供应链等，并预计在5年内完成。其中最重要的改变，在于金珍君所提出的“零售为导向”的新业务模式。

　　过去一年，李宁公司的头号任务，就是清理库存。李宁公司清理库存的折扣店和工厂店快速增加。2012年半年报显示，截至去年6月，李宁共有271家工厂店和394家折扣店，比2010年底相比翻番，而工厂店的折扣已经低至三折。同时关闭了952家品牌商店，增加自营门店。

　　但清理库存的难度明显必想像中大。因为从2012年开始，包括阿迪达斯、耐克在内的所有的运动品牌都面临库存积压的危机，而一些如美特斯邦威、劲霸男装等休闲服饰品牌同样被大量的库存所困扰。截至2012年6月，公司库存已达11.38亿元，而从应收账款来看，压在经销商环节的库存更高达25亿元，两项相加达36.38亿元

　　12月17日，李宁发布了一项预算在14亿元到18亿元之间的“渠道复兴计划”，来加快积压存货的清理。这个计划里，李宁不惜以4折价格抵消经销商应收账款，来换取经销商的信任。

　　而在此时发布可转换债券计划，最直接的目标是为李宁资金趋紧的燃眉之急。据《财经》了解，李宁公司现时股东及债券持有人—非凡中国控股有限公司、TPG及GIC已承诺按比例足额认购其可换股证券。李宁表示，管理层股份不会被稀释，同时，董事会依然对变革充满信心。

　　李宁告诉《财经》记者，市场留给李宁的时间已经不多，李宁需要尽快完成改革。目前的渠道变革计划预计1年内完成，倾销掉所有库存。

　　毫无疑问，李宁公司的危机仍然没有度过。但是可以清晰看到公司管理层对变革的决心之大和力度之强，李宁今日所面临的问题是中国所有服装品牌企业都面临的问题，而它的变革，似比其它品牌企业更早一步。对于李宁来说，需要加快速度。而对于其它品牌企业而言，亦要尽早开启变革之路。【作者：《财经》记者 宋玮 】(编辑：刘玥)

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