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　　秦伟

　　10年之后，汇控(0005.HK)和中国平安[微博](2318.HK)已难做朋友。

　　11月19日下午，汇控伦敦发言人在一份声明中确认，目前正在讨论是否出售其所持有的中国平安H股股份。港媒消息称，汇控考虑减持所持有的全部股份。中国平安中报显示，汇控目前持股总数约12.33亿股，占其H股股份总数的39.43%。

　　上述消息并未透露具体作价，也未透露是否有折让及折让比例。

　　接受本报记者查询时，中国平安发言人表示，截至目前并没有收到任何关于股东持股变动的消息。

　　平安中报显示，目前，第一大股东汇控是其H股唯一单一持股比例超过10%的大股东，通过旗下的汇丰保险控股与香港上海汇丰银行，分别间接持有6.19亿股和6.14亿股平安H股，持股比例达15.59%，且无禁售期限制。

　　“上午跌幅还不算大，市场还在观望。”香港一名外资行交易部门职员对记者表示，如果分批出售给不同投资者，外界难以得知买方的身份。

　　早盘时间，平安A股股价并未出现大幅波动，午盘开盘不足15分钟，A股股价急速下挫约3%，最终以每股36.49元收盘，下跌1.62%。H股全天以每股58.45港元收盘，下跌1.93%。以19日收盘价计算，汇控所持H股市值高达721亿港元。前述消息称，泰国首富谢国民掌控的正大集团可能是有兴趣接手的买家之一。至截稿时，记者未能联系到正大集团。

　　5年获利32亿美元

　　早在平安在H股上市前，汇控就已经入股。双方的战略合作关系可以追溯到2002年10月，汇控当时以6亿美元作价认购了平安10%的股份。根据协议，双方主要在管理和技术等方面进行合作，汇控方面委派两名管理层加入董事，参与中国平安的重大业务发展。

　　与当时中国平安每股净资产相比，汇控的入股价为每股20元，每股溢价超过6倍。双方协议，入股日后平安上市发行价低于汇控买入价，须按差价给予汇控补偿。此外，汇控还承诺在上市3年内不出售所持股份。在汇控入股之前9年，高盛和摩根士丹利已入股平安，二者分别持有5.56%股份。此后，通过增资扩股，二者将持股比例增至7.63%。2005年，汇控以每股13.2港元溢价收购高盛和摩根士丹利持有的共计9.91%股权。收购完成后，汇控持股比例增至19.92%(占发行股份总数)，成为其H股的第一大股东。

　　“平安给汇控带来不少盈利，同时又有很好的增长性，比其他欧美业务的盈利能力要好很多。”海通证券中国业务部副总裁郭家耀坦言，从这个角度而言，汇控考虑出售平安的消息确实让人感到意外。

　　汇控财报显示，最近5年里，这批股份分别带来9.46亿、8.48亿、5.51亿、3.24亿和5.18亿美元的利润，总计高达31.87亿美元，仅次于持股交通银行H股获得的利润42.97亿美元。而从2004年至2006年所获得的利润，汇控财报并没有披露具体数据。

　　事实上，对平安，汇控自己也曾表示，在中国政府允许前提下将继续增持。不过，郭家耀指出，今年6月之前，据保监会要求，保险业单一股东持股比例一直不得超过20%限制，“这种阻力可能让汇控另有打算，毕竟，从投资角度看，持股平安已经为其带来足够利润。”

　　业务影响有限

　　2002年成为战略合作伙伴之初，汇控行政总裁麦雅文曾透露，除了拓展保险业务，将与平安在信用卡或按揭等其他业务进行合作，具体可能通过组成合资公司，而将产品冠以平安的品牌进行推广。

　　然后这一计划却迟迟未能推行。2003年，两者合作收购福建亚洲商业银行，作价不超过2000万美元现金。平安允诺注入2300万美元，汇控持股比例为27%。在此之后，双方合作相对有限。

　　而2004年，汇控参股交通银行，买入其19.9%的股权，二者很快便宣布成立合资信用卡公司。

　　“平安并购深发展之后，在内地的银行业务规模已经超过汇控，双方的合作空间更加有限。”郭家耀指出，平安上市之初，与汇控的合作确实是其一个卖点，但随着自身规模的发展，平安在业务上对汇控的依赖性已经很小。

　　汇控在中国内地的投资，除了平安和交通银行，还持股工商银行，这部分股份在过去5年内也为汇控带来约14亿美元的投资利润。

　　“目前来看，汇控并没有很大的资金压力，因此应该没有短期套现意向。”郭家耀认为，价格会是汇控减持考虑的核心内容。

　　公开资料显示，平安的控股股东中，除汇控外，其他大股东包括深圳市投资控股、源信行投资以及林芝新豪时投资等，持股比例分别为6.08%、4.8%和4.03%。

　　“短期内，平安H股股价会有不小压力。”郭家耀坦言，但减持对平安自身经营、业务方面并无重大影响，而一旦有大机构接盘，股价的影响也会非常有限。“事实上，这可能反而是创造了逢低吸纳的机会。”

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