国美重提股权激励透出“黄氏化”

　　黄光裕时代修改的方案更注重以业绩为导向

　　本报记者 卢晓 北京报道

　　因大股东黄光裕内幕交易民事索赔案开庭而备受关注的国美电器(微博)，在当天下午再次成为焦点。7月24日下午，国美电器发布业绩盈利预警，宣称截止到 2012 年 6 月 30 日期间，上半年业绩将亏损，并将于8月公布上半年业绩。

　　在业绩与股价双双下滑的压力下，黄光裕家族正力图恢复国美在黄光裕时代的强悍作风。眼下，正在酝酿中的新股权激励方案正是国美力图团结高管，重振市场信心的一个信号。

　　9年来中期业绩首亏

　　在苏宁电器(微博)(002024)的股价因为上半年净利润预计大降20%-30%而跌停的一周，国美电器(00493.HK)也交出了自己的中期业绩预告单。

　　7月24日晚间，国美电器发布了中期业绩预警，宣称由于销售收入下降及电子商务出现亏损，预计上半年业绩将为净亏损。

　　这份预警报告让7月25日国美电器开盘重挫，截止到记者发稿，股价已经跌为0.64港元，跌幅达到15%。

　　资料显示，这是国美电器自2004年在香港上市9年来首次出现中期业绩亏损。就连去年此时，刚走出陈黄大战的国美半年净利甚至达到12.5亿元，创上市以来业绩峰值。

　　事实上，国美电器从去年四季度起业绩便出现大幅下滑的趋势。

　　公告显示，国美电器去年第三季度的单季盈利一度达到5.38亿元，但第四季度这个数字急剧下滑至4900余万元。而今年一季度，国美电器净利润为6739万元，同比下滑87.79%。国美中期预警分析，国美电器二季度的亏损可能超过6379万元。

　　投资者关系部副经理卢江说：“目前我们的成本压力很大，销售下降但物业等成本并没有下降，导致租售比大幅上升。”

　　同时，家电市场需求不旺也与之有关系。据中国电子视像行业协会与奥维咨询联合发布的数据显示，2012年上半年，中国彩电行业产销规模均呈下滑趋势，而国内空冰洗的销售额与销量也都呈下滑趋势或负增长。

　　不仅如此，价格战正在高速消耗着电商们的利润。而在黄光裕的指示下，要在行业内彻底洗牌的国美网上商城日前已经掀起了“7.18-7.28”的新一轮价格战，企图以低价重新占领市场。

　　近日，高盛大幅下调了国美电器2012-2014年的净利预期。分析报告认为：劳动力成本和租金上升、高资本支出和广告/网上市场业务营销的费用以及受网上销售的毛利削弱影响，国美电器的净利润将继续下降。

　　股权激励方案在酝酿中

　　在股价与业绩连续下滑的压力下，黄光裕家族正力图恢复国美在黄光裕时代的强悍作风。在天津的半年经营战略大会上，国美高层通报了优化调整股权激励的消息，这被业界视作是黄光裕家族试图重振国美的一个重要信号。

　　“我们目前正在股权激励的讨论当中。”卢江说，国美这次股权调整是对以往股权激励方案的优化和调整，是对股权激励的完善。

　　资料显示，陈晓主政时代的国美在2009年7月曾公布过一个涉及总金额近7.3亿港元的股权激励方案。这个当时中国家电业金额最大的股权激励方案，共覆盖11位公司高管及员工总共105人，共获得3.83亿股国美股权。而这个方案规定的行权价格为1.9港元，与现在国美1港元以下的股价相差甚远。

　　随着黄光裕家族重掌公司，陈氏方案中仍未落地的后两期充满变数。去年12月15日，国美发布公告，对陈晓时期的股权激励尚未落实的后两期进行调整。这被看做是国美的股权激励方案正式由“陈晓时代”过渡到“黄光裕时代”。除了改变行权时间、行权比例外，新方案亦在各行使期内增加了管理层的表现目标，作为行使股权的新条件。

　　卢江对记者表示，去年12月，我们对股权方案就有过一次修改，有超过85%的赞成票通过将业绩与股权激励相挂钩。

　　这次新的股权调整可以说是“黄光裕时代”股权调整方案的进一步黄氏化。相对于陈晓时代的“温和”作风，黄光裕时代修改的股权激励方案更注重以业绩为导向。

　　投资者关系部主管宋洁对记者说：“今年大环境整体不好，以业绩为导向的机制会进一步加强。调整的目的还是为了完成业绩目标。”

　　卢江也表示，酝酿新的股权激励方案主要是因为业绩目标有所调整。他表示，目前大环境不好，国美也对自己的目标有所调整，考核方式也会不同。但具体业绩目标牵扯到商业机密，不便透露。

　　由于旧方案的行权价为1.9港元，而眼下若不对行权价作出调整，国美处于1港元以下的价格，恐怕对于业绩的提升并不能起到实质性的激励。

　　但卢江说：“这次调整只是针对激励条件，所涉及的高管范围与行权价据他所知没有变化。”他表示，如果有行权价这样重大的调整，会上报董事会进行讨论批准，发出公告。

　　国美总裁王俊洲曾表示，今年国美商城要成为中国线上最大的家电零售商，实现未来两三年中国网购市场份额15%的发展目标。

　　但在业绩与股价双双下跌的压力下，国美电器的目标还有待下半年的发力。