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建行两地配股融资750亿 工行中行可转债生变数

http://www.sina.com.cn  2010年04月30日 08:19  21世纪经济报道

  本报记者 史进峰北京报道

  一波三折。

  4月29日,建行董事会通过了“A+H”两地同时配股的再融资方案,比例拟为每10股配售不超过0.7股,筹资金额不超过750亿元。自此,大行再融资方案已全部出炉。

  建行最终采取的交行模式,即A+H两地同时配股,区别于此前公布的中行、工行“A股可转债+H股配售”方案。接近建行的人士透露,早在2009年底建行内部就开始探讨再融资方案,前后有过多个方案,包括“A股可转债+H股配售”、“A股定向增发+H股配售”,最终选择两地同时配股,则更多取决于大股东汇金的态度。

  上述人士还透露,由于目前汇金态度尚不明确,下个月即将召开股东大会的中行、工行,再融资方案可能存在一定变数。

  从汇金角度考虑,A股市场选择配股方式或更有利。交银国际银行业分析师李珊珊分析,对汇金而言,配股成本要低于定向增发,折价幅度一般在30%-40%间。

  一位参与大行再融资的投行人士透露,目前交行再融资已于上周报至证监会,最快7月完成;而中行可转债的方案,也已报到证监会。

  建行称,本次A、H股可配股数分别不超过6.3亿股、157亿股,融资总额最高不超过750亿元。A、H股配股分别采用代销、包销方式。

  截至3月末,建行核心资本充足率9.17%,资本充足率11.44%,后者低于11.5%的监管要求。

  早在2月,四大上市银行中,资本充足率和核心资本充足率相对紧张的中行、交行率先公布了“A+H”股再融资方案,不过,两家银行A股再融资方式选择上略有不同。

  中行选择了“A股不超过400亿可转债+H股配售”方式,随后这一模式被工行效仿;而交行则采取“A+H股”同时配股,且按不超过10配1.5的比例融资,融资规模在420亿元以内。

  建行内部也曾形成多套再融资方案。“最终方案考虑到各方面因素,包括建行实际融资需求、大股东意愿以及股东结构。”上述建行内部人士透露。

  最初选择的方案是“A股定向增发+H股配售”,其出发点是建行独特的“A+H”股比例——H股占比过高,且A股股东结构分散。

  工行和中行H股占比分别为25%和30%,而建行H股占比高达96%。汇金作为建行大股东,2009年底持股比例高达57.09%,但主要集中在H股,A股比例仅占全部股份的0.06%。

  而在A股,上述人士透露,“建行目前A股股东基本为基金公司,缺乏大股东;如果采取定向增发,则相当于私募,银行可以通过投行自己寻找投资者。”

  但3月26日原定提交董事会审议的再融资计划被临时搁置。建行人士透露,搁置原因在于大股东汇金态度不明;不过,仅仅过了两周,上述建行人士再次透露,大股东汇金的障碍基本扫除。

  按记者的统计,2006年末以来,汇金公司从工、建、中三大行获得分红总额将近2100亿元;而三大行此次再融资规模在2000亿-3000亿元之间。显然,汇金若参与配股,近几年的分红都得贡献出来。

  一位国有大行人士透露,在大行再融资问题上,汇金希望获得国家更多的注资和支持。

  上述大行人士分析,建行最终选择配股方式,而非定向增发,更多是从成本角度考虑的。

  “选择配股方式,汇金能保证股权不被摊薄,成本也是锁定的;而如果定向增发,汇金若想保证股权不被摊薄,取决于出多少钱,另外,成本没有锁定。”前述分析师称。

  由于可转债转股前补充附属资本,转股后补充核心资本,受到了中行、工行的追捧;不过由于建行A股占比过低,且可转债方案未来存在一定变数,最终被建行内部否定。

  上述大行人士透露,不排除中行、工行计划或被修改,A股融资方式参考建行模式的可能。(本报记者陈昆才对本文亦有贡献)

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