证券时报 钟恬

　　光大证券与光大银行首发上市可进一步提升该公司内部价值

　　光大控股昨日(00165.HK)宣布与江苏省江阴市政府及数家当地企业达成协议，成立创业投资基金。光控执行董事兼行政总裁陈爽表示，旗下投资基金项目愈来愈多，希望未来每年可以稳定推进至少二至三个项目上市。而最令人瞩目的是，内地重启IPO，不仅给光控带来投资项目上的盈利，同时憧憬其旗下的光大证券及光大银行的首发上市更可进一步提升公司内在价值。昨日光控收市报18.5港元，跌0.538%，成交1.06亿港元。

　　与江阴市政府等成立创投基金

　　光大控股昨日(00165.HK)公布，与江苏省江阴市政府及数家当地企业达成协议，共同出资5亿人民币，成立创业投资基金———光大创业投资江阴有限公司，重点投资高科技项目。目前光控以“大资产管理”为主要发展方向，拓展各类基金管理业务，旗下直接投资业务已设有“中国特别机会基金”一期、二期等三个境外私募基金，资产管理规模约为4亿美元，并与北京中关村合资设立了一个人民币创业投资基金，正在推进中国房地产基金的募集工作，中国基础建设基金以及能源基金的筹备工作也正在进行中。

　　光控执行董事兼行政总裁陈爽指出，光控能受惠内地刺激经济，该次和江阴市合作的创业投资基金是其中一个尝试。虽然产业投资基金正式法规尚未出台，但由于各地政府都希望投入给产业的资金都可以充分利用并最大化，所以非常鼓励像光控这类企业以创投形式入股。

　　他希望，随着旗下投资基金项目愈来愈多，而且资产类别多元化，光控每年从投资管理费用和投资收益将可以趋向稳定，未来每年可以稳定地推进至少二至三个项目上市。

　　花旗曾发表报告称，光大控股的定位是提供多元化的资产管理服务，旗下有3只主要基金，最新的CEPA条款将帮助该公司拓宽中国大陆市场，使其成为在中国大陆市场长期占据领导地位的、专门从事香港市场投资服务的资产管理品牌，并成为中国内地潜在的居领先地位的QDII产品供应商。

　　受惠于内地IPO重启

　　陈爽表示，内地A股IPO重启，光控已报了三个A股上市的投资项目，其中二个在辅导期，另外一个香港上市已获批淮；不过A股上市项目仍需要等待证监会批淮。此外，光大证券和光大银行A股的上市时间表仍然是未知之数，因为监管当局需要观察IPO重开的市场反应，光控对此的态度是关心但不着急。

　　在当前市场估值水平，中银国际认为光控持股39.3%的内地十大券商光大证券以及持股6.2%的光大银行首发上市，将给光控带来潜在的估值提升空间。因此，中银国际维持光控“买入”评级，并将重新调整该股的盈利预测。

　　光控股价在3月27日后已升逾58%，对此国浩资本业务发展经理张文强认为， 新股上巿重启以及创业板的开展均将会提高国内券商的营业收入，将光控 2009年每股盈利预测上调至1.20港元，相当于2009年按年增长84%，较市场共识高出18%。对于业界关注的光大证券和光大银行上市给光控带来的影响，张文强相信这两家公司确认上巿时将给予光控带来短线买卖的机会。他分析，目前国内10大证券行中，海通证券及中信证券已经上巿，两家公司目前的股价分别相当于2009年市净率的3.16倍与3.00倍。相对海通证券及中信证券折让25%，因此将光控的目标价上调至22.0港元，相当于2009年市净率的2.25倍。他建议投资者买入光控，并静待光大证券与光大银行新股上巿日期的确定。

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