“银行很可能削减公司承兑汇票的额度，因此不排除国美未来可能在再次大幅削减未来资本性支出的同时，通过关闭一部分盈利水平不高的老门店，以降低费用支出，缓解供应商还款压力和来自银行方面的压力。这显然为苏宁电器抢占更多的市场份额、甚至争夺国美原有的市场份额提供了机会。”栾雪飞预计。

　　三联商社 坚守还是出局

　　上周六，证监会回应市场热点问题时表示，“黄光裕控制的北京鹏润投资有限公司，在三联商社和中关村重组、资产置换等重大事项过程中，有重大违法违规嫌疑。”这使得原本即在国美“资本棋局”中停滞不前的三联商社，今后走向更加难以判定。

　　此前，市场曾猜测三联商社或将成为国美电器家电零售业务回归的壳资源之一。然而，三联商社的“壳”资源不佳，进入国美谱系后，地位也一直比较尴尬，国美方面至今没有实际进入管理层。

　　接近国美高层的人士认为，“如果国美系卷入黄光裕事件进而陷入资金危机，不排除放弃三联的可能。”但是，在目前的纷扰状况之下，问题依旧的三联商社即使转让，也很难以合适的价格觅得下家。

　　国美电器取得三联商社的代价不菲，今年2月，国美电器通过山东龙脊岛拍下三联商社2700万股的价格是每股19.90元，比当时的股票市值高出了一倍多，加上第二次的成交价格5.94元/股，国美方面以6.723亿元的总价格获得了三联商社4976.56万股份，平均每股价格约13元，远高于三联商社上周五3.48元的收盘价，账面“浮亏”巨大。

　　不过，有接近三联的人士表示，虽然从财务成本上来说，国美收购三联显得颇不合算，但从当时的战略上看，仍然是值得的。控制三联后，山东市场将成为国美与苏宁争夺的天下。

　　不过，国美总裁陈晓本月初曾对本报记者表示，“管理层入驻是明年的事情，如何重组三联商社，目前还没有成型的方案。至于何时重组三联，还是很遥远的事情。”

　　中关村 重新定位还是再重组

　　国美系的拼图上，中关村一直被定位成房地产运营的资本平台。但是今年8月29日，中关村一纸董事会决议，宣告鹏润地产注入计划搁浅。原因是“拟注入中关村的房地产类资产盈利前景不明确；融资前景亦不明朗，如果注入后不能立即筹集大量资金进行开发投入的话，注入的房地产项目将面临开发风险。”

　　“现在看来，原因并不是那么简单。”一位券商分析师指出。

　　证监会日前通报的对黄光裕旗下北京鹏润投资的调查显示，中关村重组、资产置换等事项有重大违法违规嫌疑，涉及金额巨大，证监会已经将有关证据资料移送到公安机关。中关村董事长许钟民因涉嫌经济犯罪，目前也正在接受警方调查。

　　中关村的命运又将面临重大不确定性。中关村今日公告，该事件的影响无法判定。券商分析人士指出，如果证监会所指的事项成立，那么，鹏润地产注入中关村的方案显然不可能获得监管部门的通过。

　　今年5月，中关村公布的重大资产重组预案显示，公司拟以14.67元/股的价格向控股股东鹏泰投资及一致行动人定向增发12.27亿股，一次收购其合并持有的价值180亿元的鹏润控股100%股权。