港股不是那么好赚的

　　“5·30”以来，内地A股大幅调整,而香港H股却连创新高，继周三创22329点新高后，昨天恒生指数收报22252点，继续上升34点。其背后,是内地居民私炒港股的热潮逐渐高涨。

　　日前，深交所法律部撰文对内地居民通过多种渠道私自买卖港股表示担忧。

　　文/ 记者杨欣

　　A股冷却 港股连创新高

　　6月18日，恒指以大升500余点及国指大升400余点收市，双双再创历史新高，全日成交历史性地突破1000亿元，达到1009.6亿元。随后港股连创新高，其火爆走势可与“5·30”以前的A股媲美。市场普遍预期，港股下半年可望再试高位，上望23000点水平。

　　热钱很多来自内地

　　资深股评人黎伟成指出，除了港股资金积极入市之外，连内地投资者也争相投资港股。

　　据了解，目前内地资金主要是通过两种途径流入香港股市，一种是内地居民亲自到香港，凭通行证在香港

证券公司开户，回到内地后通过互联网来控制买卖；另外一种是通过中介公司开户，然后缴纳一定的手续费后，就可以开始操作了，目前大部分机构投资者采取这种方式。

　　暗炒港股为哪般？

　　目前45只A+H股中，A股对H股的平均溢价率为80%。据大福证券人士介绍，内地投资者的心态是“拣便宜的买”，同样一家上市公司在两地市场的价格理论上应该一致，但目前A股市场的价格全部高于H股，而且有的甚至高出一倍或者几倍，那么，H股的价值就被低估了。

　　非法炒港股四大风险

　　看似便宜实则贵

　　业内人士认为，单纯从两地比价来看，港股目前是便宜，但是投资者实际付出的资金成本不见得小。目前，香港股市没有涨跌停板制度，并且在交易制度上依然实施T＋0交易，手续费高达3.6%。。

　　此外，还有一些意想不到的交易成本。首先，香港

股票的行情都是收费的，必须向券商缴纳每月180港元的行情费用。另外，内地居民需将交易资金换成港元汇到香港指定账户，因此还需承担

汇率风险以及电汇的手续费。

　　政策风险不容忽视

　　中国证监会曾在2002年发出通知叫停非法炒卖港股的行为。根据我国有关法律规定，除商业银行和基金管理公司发行的QDII(合格的境内机构投资者)产品和经过国家外汇管理局批准的特殊情况外，无论是个人投资者还是机构投资者都不允许私自直接买卖港股。内地居民通过境内券商、其他非法经营机构或境外证券机构的境内代表处开立境外证券账户都属于非法行为，不受内地法律保护。

　　地下通道危险 官司难打

　　业内人士指出，在目前我国外汇储备高企、国家鼓励对外投资的情况下，内地资金要出去还算比较容易，但是国家外汇管理局在结汇方面严格管制，投资者的资金要想获利“回归”难度就非常大。

　　目前许多公司客户在结汇时都需要层层审批，个人投资者想要安排大批汇款汇进汇出就只能走“地下通道”。而投资者将资金直接汇到券商或中介机构在境外的银行账户上，自然还要面临很大的信誉风险。目前除一些规范券商之外，还有一些中介机构也提供港股开户的业务，招揽客户，在这种情况下，投资者可能会面临中介机构卷款潜逃的风险。

　　一旦发生法律纠纷，投资者只能到香港去起诉香港券商。而内地投资者到香港去打官司，难度和成本都非常大。

　　A股“熊”港股也好不到哪儿去

　　而对投资者“A股不涨就去炒港股”的观点，业内人士并不认同。数据显示，2005年以前，A股和H股之间的相关性大概只有21%，到了2006年底到48%，而今年前五个月关联度已经上升到了84%。

　　瑞士信贷董事总经理陶冬认为，如果A股出现持续调整，港股一定会受累下跌。短期可能H股、A股一个上来，一个下去，长远看A股出现比较大调整，H股一定也会有一个比它规模小但方向一致的调整。