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以香港老牌绩优股汇丰控股为例，在大盘屡创新高之际，近日其表现却最为落后，因此，最近不少投资者因两个原因加仓该股认购权证：1、预计其8月1日的报表不错，2、认为该股会出现补涨。
市场数据对此也有所印证，各行发行的汇控认购证的街货量，就由本月初的57亿份，一直升至7月25日的70亿份。
汇控虽然业绩稳定，但今年来已跑输大盘。但能否出现补涨取决于其业绩前景，而不少投行人士普遍认为汇控未来两年难现当年高增长神话。因此，汇控虽然走势落后，却不一定必然补涨，至少去年最高点136港元处有压制。
至于汇控业绩预期方面，由于法兴为窝轮发行人身份，故笔者不会在此推测汇控的上半年业绩。
不过，有一种简单的逻辑我们可以讨论。大凡上市公司业绩只有三种可能，即强于预期，弱于预期，符合预期。若三者出现的可能性相等，则赌其中一种的赢面不大。换言之，如果股价在业绩公布前已提前上升，那么理论上，持有认购证主要有三个风险：1、正股方向误判(如买入认购证，但正股下跌)；2、引伸波幅下调风险；3、时间值风险。
上面我们只谈了正股业绩和正股方向，下面我们谈谈“引伸波幅下调”。
通常每逢报表公布期，总会有一些投资者炒作汇控正股或相关权证，其中不少人在报表公布后落袋为安。
对汇控认购证而言，如果出现见光平仓操作，大量认购证被抛出，有时会出现正股未下跌甚至仍然上涨，而认购权证下跌的情况，此时引伸波幅缩小，这使手脚稍慢，仍持认购权证投资者的账面盈利减少，这是一种风险。
另一方面，当投资者大量沽出汇控的认购证，发行人收回不少汇控认购证后极可能抛出以前用于对冲风险的一些汇控买入期权(包括交易所上市的标准化期权和场外个别契约型期权)。这些买入期权为发行人带来盈利，正好弥补发行权证的亏损。
当发行人大量抛出汇控买入权证后，该买入权证就可能供过于求，这也有可能会推低汇控场外期权引伸波幅水平。
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