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华富财经交易广场主管林志江先生(华富财经提供)

　　新浪财经讯  7月16日消息，农行H股今日上市，与昨日A股走势类似都守住了发行价。华富财经交易广场主管林志江先生(微博)对新浪财经表示，整体来说农行的订价尚算合理，以较长线而言预料将会有一定的上升空间。当银行集资潮逐渐过去，市场信心得以恢复之后，各内银股从现低位回升一半甚至一倍，这是完全不无可能的，而更不能排除内银股或是带动两地股市从牛二进入牛三阶段的可能性。以下是林志江先生原文：

　　(1)  农行H股定价及其估值

　　农行在香港发售的H股总数约254亿股，集资总额810亿港元。按每股3.20的上市价计算，其PB稍高于1.8倍，虽比其它三大国有银行现时平均两倍的PB为低，但因工行与建行的经营效益明显较高，故该以中行来作比较更为合理；后者现价之PB只有1.65倍，则农行稍觉偏高。若以2010年预期市盈率作比较，工行与建行分别约为11倍及10倍，而中行只有9.6倍，则预期处于10.6倍的农行跟建行接近但较中行为高，似乎亦以中行更为可取。虽是如此，估计农行于未来3年之每股盈利年复式增长率高达22%，则不单远高于中行之17%，亦较不高于20%之工行和建行为优。整体来说农行的订价尚算合理，可取之处为其较高的增长，但或需冒稍差的管理水平及较高呆坏帐的风险。

　　(2)  农行H股走势展望

　　农行H股今天大致上高开低收，全日高低位在3.25~3.31之间，平均成交价3.28；成交股数共约32亿股，占H股总股数只有12.5%，比例上可算偏低，料因许多基金及中外机构的持股早已有默契，不会急于出售有关。以3.27收市价计，比3.20招股价高出2.2%，虽则表现较之A股稍强，但若作短线炒卖根本获利不多。预料护盘行动仍会持续多三两天，假若下周成交略减，则沽售压力将会渐渐纾缓，之后的升跌将会跟随其它内银股及大市上落。除非恒指明显跌穿两万点，否则农行破发的机会应该也不大；而即使稍为跌破底价，过一段时间之后重上水面该也不难。若以较长线而言，短线客的货源消化完成之后，预料将会有一定的上升空间。

　　(3)  农行上市对于港股大盘的影响

　　农行在中港上市集资额高达1700亿港元，加上各内银股纷有需要发行大量新股集资，以充实资本充足比率，总数合共达到数千亿的集资额，大大抽紧中港金融市场的资金，也对两地的股市构成莫大的压力。中港股市今年以来一直反复下跌，在一定程度上也是受到农行上市集资的影响，这除了是资金面拉紧打击投资信心之外，实际上也有机构需要沽出其它内银股以筹集资金换马；因此虽则各银行预期今年内仍将保持理想的增长，但在各银行股被不断抛售下，它们预期的市盈率已跌至10倍附近，暂时依然未能完全消除沽压并止跌回升。事实上，如果对中国未来的经济发展抱有信心，四大国有银行的发展肯定也会水涨船高，盈利前景也是值得看好的。以仍属高速发展的新兴市场股票而言，即使是15至20倍的市盈率根本还是很合理，因此当集资潮逐渐过去，市场信心得以恢复之后，各内银股从现低位回升一半甚至一倍，这是完全不无可能的，而更不能排除内银股或是带动两地股市从牛二进入牛三阶段的可能性。

　　林志江微博简介：华富财经交易广场主管，曾任基金经理，为二三线股的中短线投资专家. 他的模拟投资组合于2009年，一年内赚102%回报，30万本金赚超过30万！