日本投资者向来钟情内银及中资股，今次农行（01288）上市集资，亦效法过去工行（01398）、中行（03988）、建行（00939）般，透过非上市的公开发售机制（POWL）吸纳日本投资者。

　　日文招股书受欢迎

　　自○二年中银香港（02388）采用POWL成功吸纳大量日本投资者后，以后大部分国企股都有采用。POWL是有关非日本上市公司，以公开发售形式予日本投资者买卖。

　　据悉今次大和研讨会上，放置了一定数量的日文版农行招股书供取阅，散户反应踊跃，领取不少招股书。消息亦指，农行今次透过野村及大和负责处理在日本的分销，反应不俗，按农行H股下限价2.88元计，迄今已接获近100亿美元（约780亿港元）的认购，相当于H股集资额（下限价计）731亿港元的1.06倍。当然如以农行上限价3.48元计，认购的金额相对会减少。

　　国际配售超额10倍

　　农行于日本的分销是透过国际配售进行，再分发给散户及机构投资者。目前该行国际配售已录近10倍超额认购，未知日本投资者最后获分配多少。日本投资者主要是看好内地经济前景，希望透过投资中国股份赚取回报。

　　入飞农行H股的机构投资者，除渣打（02888）及西京投资证实各斥5亿美元及2亿美元外，还传有信达资产管理、长城资产管理、太平保险及永隆银行等。

　　承销团消息称，多名城中富豪表示有意入飞农行，当中包括南丰主席陈廷骅。同时由于国际配售已超额，传有机构投资者会透过私人银行，在公开发售部分入飞，中资机构亦会认购。

　　此外，第一财经日报的农行上市调查显示：46.5%受访者认为自己会申购农行、48.9%认为该行的“三农”业务未来成长空间很大。其中在内地最受争议的农行A股定价，60.5%认为询价区间在2.52元至2.68元人民币较合理、26.6%认为区间有点高估、12.9%表示看不清楚。

　　何谓POWL？

　　POWL（Public Offer Without Listing）是指非日本公司，于不在日本上市情况下，在当地以公开发售形式，开放予投资者买卖，而招股书亦会译成日文，让公众阅览。

　　一九八九年前，日本规定公司一定要经当地上市，才可公开发售。但自九十年代起，不少亚洲公司（如中资股等）普遍采用POWL来吸纳日本投资者，当中包括中银香港、工行、中行、建行、交行等。