三季度利润同比增长投资收益突出

　　华融证券银行业分析师胡松指出，民生银行三季报显示，营业收入同比增长15.14%，利润同比增长13.7%。其中利息收入同比有所下降，但环比增长很快，达到62.65%左右。这一方面反映了资产在一定程度上的增长，另一方面也是是净利差出现反弹的结果。值得提出的是，第三季度民生银行的投资收益和营业外收入增长比较快，其中投资收益是49.19亿，而在08年它的投资收益是亏损的，因此虽然环比增长不大，但是同比增长仍然可圈可点。另外，在管理费用方面，民生银行三季度同比增长19.15%，这在一定程度上成为影响其利润的因素。

　　H股上市约束更多股价上升空间较大

　　胡松指出，民生银行此次在香港上市，市场普遍有比较好的预期，表明了融资能力和市场影响力的不断扩大。由于香港作为国际金融中心之一，因此其证券市场地位比较突出，更有利于市场对民生银行的约束。从市场的外部环境来看，银行金融板块在港股的权重较高，在这种环境下相对而言有利于民生银行股价的上升。从价格形成机制来看，香港市场的价格形成机制可以更好的反映市场供求的状况，而A股市场资本项目由于受到一定管制，市场供求关系有所失衡，因此政策对股价的影响很大。这也是A股和H股股价差异的原因。

　　港股上市合理股价逾8元带动A股股价

　　据胡松介绍，在香港上市的金融机构和银行，除了中信银行外，A股的股价都要普遍低于H股的股价，目前民生银行在H股的市盈率是10倍左右，未来将会达到15倍，这是比较合理的范围。就上市来看，可能会在8.3元左右比较合适，但是明年可能会达到10元左右的价格。

　　他还指出，由于A股和H股股价的差异及内在形成机制的不同，A股的股价将会出现向H股接近的趋势，在其他因素不变的情况下，民生银行A股的股价将有向上逼近的趋势。

　　A股市场银行股H股表现不俗

　　胡松告诉记者，总体来讲，目前在香港上市的几家内地银行在港股都有不错的表现。除中信银行外，各银行在A股的股价都普遍低于H股的股价。值得关注的是，各银行在H股的波动幅度相对A股来讲较低，而与年初相比上涨的幅度却相对较高。（中国经济网   曹蓓）

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